經營業績穩步增長，各業務線布局紮實推進，創新産品中國臨床開發和上市注冊有序開展，東南亞市場開拓撬動未來成長空間，2022年上半年，康哲藥業(00867)多措並舉推動發展，向市場交出了一份靓麗中報。
智通財經APP了解到，8月22日，康哲藥業發布2022年半年度業績報告。今年上半年，公司實現營業收入44.48億元(人民幣，下同)，同比增長15.7%，若全按藥品銷售收入計算營業額爲51.70億元，同比增長21.1%;實現淨利潤17.96億元，同比增長10.1%。其中，康哲藥業中期業績營業額(全按藥品銷售收入計算)及淨利潤已連續十年保持較好的增長態勢，過去十年複合增長率均超20%。
康哲藥業深耕醫藥市場，産品涵蓋心腦血管、消化、中樞神經、皮膚/醫美、眼科、兒科等。公司多年占據中國藥品商業化龍頭地位，財務業績十分優秀，並開辟了獨具特色的“聯合開發及投資”創新研究戰略;今年是公司創立的第叁十年，作爲一家成熟藥企，其依舊保持良好的增長勢頭，並以平台型戰略不斷擴張，不妨一起來分析新鮮出爐的中報，深究其“成長性”。
商業化平台：賦能“心腦血管與消化”業務穩步增長，蓄力“眼科”、“皮膚醫美”新興賽道業務快速發展
“商業化”能力是康哲的核心競爭優勢所在，也是其業績持續增長的基石。目前，公司在售産品線主要分爲心腦血管線、消化線、眼科線及皮膚醫美等。今年上半年，四大産品線均實現了穩步增長，其中，其傳統業務線心腦血管及消化線産品同比增幅分別爲26.0%及17.4%，核心産品商業化多年依然能保持如此強勁的增長勢頭，多款産品在細分領域市場份額穩居第一，實屬難得，更是凸顯了康哲商業化平台的價值。
而近年來作爲康哲新興戰略核心的“眼科”與“皮膚醫美”業務，在其商業化基礎上，産品線也均實現了良好增長，産品矩陣及業務體系不斷豐富和成型。
其中，在眼科業務方面，康哲已紮根眼科領域多年，核心産品施圖倫、創新管線0.09%環孢素滴眼液等，都頗受關注。2022年7月，康哲從武漢友芝友購得I類創新生物制品--靶向VEGF和ANG2四價雙抗全球資産，進一步布局眼底疾病治療賽道;8月，與法國醫療公司EYE TECH CARE就已上市創新産品EyeOP1超聲青光眼治療儀達成合作，並以股權投資的形式獲得ETC約33.4%的股權，此項合作將康哲藥業眼科領域的産品布局由處方藥拓展到了器械和耗材領域，康哲在眼科領域多年積累的學術平台和渠道資源也將爲新産品的快速發展提供堅實基礎。在具有高成長性的眼科賽道，康哲藥業的發展路徑愈加清晰。
皮膚醫美業務方面，自2021年獨立運營皮膚醫美業務以來，公司大舉並購多家醫美專業公司並獲得多款領域內具有專業品牌的已上市品種，在皮膚處方及醫美領域發展提速。旗下聚焦超聲技術平台康乃馨，正在開發叁個主要系列産品，包括FUBA聚焦超聲減脂儀系列、LITU聚焦超聲皮膚治療儀系列及MEBA超聲導入儀系列，進一步擴展能量源醫美器械布局。2022年8月，公司收購皮膚學級護膚品研發平台公司禾零醫藥60%股權，並獲得叁款皮膚學級護膚品獨家許可，禾零將成爲康哲皮膚學級護膚品研發平台，加速品類擴增與産品迭代。康哲美麗業務的逐步成型、新産品的不斷擴容加持，在中國醫美市場這個快速發展、合規監管不斷加強的環境中，康哲藥業憑借自身的專業、合規和資源優勢，正在以自己的節奏穩步前行。
創新平台：聯合研發及投資戰略 打開創新成長空間
商業化能力是康哲藥業創新研發的根基，而“聯合研發及投資”是康哲藥業最匹配自身優勢能力、極具特色化的創新研發策略。得益于強大的商業化基因、廣泛的專家資源、龐大的學術網絡及深刻市場認知，康哲藥業對市場有着敏銳的洞察力，能夠准確挖掘未被滿足的臨床需求，並通過精准産品評估及未來價值測算，投資與布局兼具社會與經濟效益的差異化創新産品。
而今的康哲，依靠日臻完善的創新研發隊伍和項目管理體系，在不斷引入偏成熟階段創新産品的基礎上，與擁有創新技術平台的Biotech合作開發創新産品，強強聯合，縮短研發周期，降低研發成本，提高醫藥創新轉化效率。同時，通過科研思維和研究能力的不斷強化，全面介入靶點選擇和研發路徑規劃，啓動創新産品的自主定制研發。通過多種形式的合作，康哲以開放式“創新産品孵化平台”，不斷爲全球創新賦能。
目前，康哲已布局近30款以全球首創(FIC)、同類最優(BIC)爲主的創新産品，其中9款産品已在美國/歐洲獲批上市。報告期內，3款創新産品處于中國NDA審評中，1款創新産品已于中國香港獲批上市，1款創新産品中國NDA獲納入優先審評，3款創新産品中國橋接試驗完成首例受試者給藥並穩步推進中，創新發展步入收獲周期。
依托開放式創新轉化平台，康哲藥業的研發能力主要體現在多個環節的管控能力，以及快速的臨床推動能力。康哲的多款創新産品，如替瑞奇珠單抗、甲氨蝶呤預充注射劑等，均在引進後僅1-2年即在國內申報NDA;而今年7月，康哲藥業臨床研究團隊克服疫情管控的影響，僅用時6個月(含春節假期)就完成了創新藥亞甲藍腸溶緩釋片中國橋接試驗的1800例受試者入組工作，此前也僅耗時2.5個月(含春節)完成全部220例替瑞奇珠單抗注射液中國橋接試驗受試者入組。
相信隨着平台化運營模式的日趨成熟，其所提供的乘數效應還將進一步放大，持續提升康哲藥業未來的可擴展性。
東南亞平台：一站式開放運營平台 賦能全球醫藥企業進軍東南亞新興市場
今年中報，康哲的東南亞業務布局讓人眼前一亮。
隨着我國生物醫藥産業的快速發展，産業規模大幅增長、藥品質量及科研水平持續增強、國際競爭力顯著提升，中國藥企“出海”已勢在必行。相對于醫藥體系成熟的美、歐、日市場，醫藥産業供需不平衡的東南亞等新興市場似乎確實是一個更具機會、適合“突圍”的區域。從近兩年的醫藥産業動向來看，國內創新藥産業與東南亞之間的交流愈發頻繁，許多産業和資本都把目光投向了東南亞市場。而康哲此次全面進軍東南亞市場，正是一次具有“代表性”的“躍進”。
從中報來看，康哲布局東南亞市場已有些時日，並且已取得初步成果，如東南亞業務獨立運營主體建設、組織架構搭建和核心團隊部署等，將形成創新研發、生産、銷售于一體的開放式平台，助力歐美、日本及中國的Biotech和制藥企業快速進入東南亞，實現合作共贏，戰略互補。
産品方面，康哲藥業今年8月新獲得的創新産品EyeOP1青光眼治療儀早已在東南亞獲得上市批准;同時，康哲東南亞業務主體獲得多款胰島素産品在東南亞11國的獨家權利，這是中國大陸胰島素首次進入東南亞市場，作爲糖尿病的剛需産品，該系列品種憑借品質優異、價格可及等優勢，在東南亞目前以高價歐美産品爲主導致胰島素産品滲透率明顯不足的市場環境下，未來想象空間值得期待。
康哲東南亞業務所搭建的開放式平台，勢必成爲康哲未來的一大增長極。
總結
平台建設需要牢固基礎，但平台的放量是無限的，在“開放式平台型企業”定位下，期待康哲能夠借助已積澱的優勢，不斷構築與優化，爲康哲藥業業績的高成長性和持續性提供長久保障。
截至8月24日收盤，康哲藥業PE-TTM僅爲7.2倍，滾動股息率高達5.5%。就其穩紮穩打運營脈絡及精准有序的發展布局來看，再結合醫藥和醫美等行業的強大韌性及公司的增長潛力，康哲藥業能否成爲“戴維斯雙擊”的隱形冠軍?我們拭目以待。