FX168財經報社(香港)訊 眼下，在一個政府政策轉變、利率上升和經濟降溫的時代，預測中國科技股的回報比以往任何時候都要困難。
以摩根大通的Alex Yao為例。今年3月，他下調了握28只中國互聯網股票的評級，稱該行業“不可投資”——就在這波史詩般的上漲之前。隨后，他在5月中旬轉向上調該板塊，盡管自那以來各指數有所走高，但最大的騰訊控股 (HK:0700)卻下跌了近20%。阿里巴巴(HK:9988)(NYSE:BABA)距離回吐Yao上調該股評級以來的所有漲幅僅一步之遙。
彭博社匯編的數據顯示，按照Yao的建議投資騰訊的投資者在過去一年里損失了48%，是跟蹤騰訊股票的分析師中損失最慘重的。不過，Yao也有很多同行。許多分析師對這只股票的投資策略本應造成超過30%的損失。
“我們的感覺是，很難找到進入中國的最佳時機，”GW&K投資管理公司駐紐約的投資組合經理Tom Masi說。“我們現在經歷的是新冠疫情封鎖帶來的經濟放緩的影響，房地產市場的不確定性增加，失業壓力上升。”
即使以波動較大的科技股的標準衡量，中國互聯網股也出現了劇烈波動。
受政府監管打擊的打壓，納斯達克金龍中國指數(Nasdaq Golden Dragon China Index)從2021年2月的峰值跌至今年3月的低點，市值蒸發了四分之三。隨后，中國做出全面承諾，稱審查最嚴重的階段已經過去，這一承諾刺激該指數上漲了近60%。但這波漲勢在6月底逐漸消退，原因是人們越來越擔心，企業將從美國交易所退市，經濟放緩將抑制盈利。
由于未能獲得新的網絡游戲牌照，騰訊股價周二跌至2018年以來的最低點。
今年5月，知情人士表示，Yao在3月份的高調講話不應該使用“不可投資”這個詞。知情人士說，負責審查摩根大通研究報告的員工曾要求在Yao和他的團隊撰寫的28份報告發表前將其刪除，但由于編輯錯誤，在其中四份報告中遺漏了該詞。
目前，大多數分析師仍堅持他們的樂觀態度。根據彭博社收集的數據，在所有亞洲公司中，騰訊獲得的買入推薦最多，而阿里巴巴和外賣巨頭美團也名列前茅。分析師預計這三只股票未來12個月將至少上漲38%。周二，阿里巴巴在紐約的股價上漲2.5%。
8月份的財報季將提供一個現實檢驗。分析人士預計，由于4月至6月期間中國主要城市的封鎖中斷，中國科技公司將迎來一個疲軟的季度。預計阿里巴巴將于本周公布其首次季度營收下滑。
“人們需要增強信心，相信政府愿意讓這些公司蓬勃發展，”Waddell & Associates的首席執行官兼首席投資策略師David Waddell說，“中國將放松封鎖的信心需要增強。人們需要增強信心，相信發達國家的衰退不會拖垮發展中國家。