智通財經APP獲悉，浦銀國際發布研究報告稱，維持百威亞太(01876)“買入”評級，下調2022-24年利潤1%-4%，同時下調收入5%-6%，反映潛在彙率影響，目標價31港元。長期來看，公司在高端與超高端領域的高速增長將繼續驅動單價與利潤率的提升。
公司方面，于2Q22取得3.7%的內生收入增長，好于1Q22。亞太東內生EBITDA的大幅飙升(同比增34.9%)部分抵消了中國內生EBITDA的下跌(同比降13.7%)，使整體內生EBITDA僅下跌5.6%，內生EBITDA利潤率下跌3.1ppts。考慮到中國市場有望持續邊際改善、韓國與印度市場在低基數及疫後的持續發力、以及較熱的天氣情況，該行認爲公司3Q22的內生收入有望繼續加速增長，但2H22的報表收入與利潤可能繼續遭受較大的彙率影響。
行業方面，在疫情期間出現短期的“消費降級”現象，主要是渠道與市場結構變化所造成的。高端與超高端産品在現飲渠道與高線城市占比相對較大。但伴隨逐步好轉，高端與超高端啤酒在6月已恢複至雙位數增長，在未受疫情影響的區域2Q22也取得雙位數增長。這也證明中國市場的啤酒高端化趨勢不會出現結構性改變。
浦銀國際表示，公司在韓國與印度有望持續貢獻高增長，2Q22的韓國市場份額環比大幅增加，推動收入加速增長，預計百威韓國收入將在未來兩個季度保持較高速增長。此外，隨着漲價作用的逐漸顯現、高端化的持續進行以及原材料價格高位回落，利潤率依然有較大提升空間。另預計印度對公司的收入貢獻已達中到高單位數，考慮到該市場巨大的消費升級潛力，該行認爲有望成爲公司未來主要的增長動力。