智通財經APP獲悉，國信證券發布研究報告稱，維持波司登(03998)“買入”評級，預計FY2023-25年淨利潤爲24.6/29.3/34.8億元(同比+19.3%/19.1%/18.6%)，合理估值區間5.4-5.9港元，此前股價回調後，投資性價比凸顯。
該行表示，看好公司龍頭中長期成長性。2021/22財年在暖冬、原材料漲價等多重不利的外部因素影響下，收入仍取得162.1億元(+20%)，其中品牌羽絨服+21.4%;淨利潤20.6億元，業績仍然實現穩健增長，彰顯羽絨服龍頭強大的品牌力和經營韌性。公司多年專注羽絨服發展，並持續在高質量營銷活動、功能産品研發、門店升級和新零售方面積極發力，看好作爲羽絨服專家的長遠競爭力和中長期發展潛力。
展望未來，公司通過品牌力、産品力、渠道力全方位升級，成長可期。1)品牌力，通過首創風衣羽絨服大秀等活動，極好地提升了品牌美譽度和形象，2)産品力，重磅推出拳頭羽絨服系列，提升消費者認知。3)渠道力，繼續深耕“2+13”城市，提升渠道質量，同時加強線上和新零售布局，未來線上占比有望從29%提升至1/3。4)今年預計原材料+10%，但會通過前置計劃確保對毛利率影響可控，在經營利潤層面，將通過産品升級、渠道優化、成本控制，目標經營利潤率提升。