2021年以來，隨着全球經濟的逐步恢複，能源需求大幅增加，去年全球燃煤發電量達到曆史最高水平。在行業需求快速增長的背景下，煤炭消費量約爲79億噸，同比增長6%，同時全球煤炭生産逐漸恢複，煤炭總産量同比增長約4.3%。
但煤炭産量的恢複尚不能滿足需求端的快速增長，導致階段性供應緊張，煤炭價格大幅震蕩。今年一季度以來，與年初相比，焦煤最新價格上漲了30.59%，焦炭最新價格上漲了37.28%，山西大混價格上漲逾45%。
這也帶動了煤炭板塊的上行，今年一季度港股煤炭板塊增長近40%。隨着多地複産複工提速和即將到來的夏季用能高峰，預計煤炭行業發展將繼續向好。
（來源：富途）
煤礦機械設備是實現煤炭開采最直接、最重要的設備，作爲中遊制造行業，需求直接由下遊煤炭行業拉動。當煤炭行業景氣度上升時，煤炭裝備制造業的增長速度往往大于煤炭行業的增長速度。在此背景下，叁一國際(00631)今年一季度業績繼續保持高速增長態勢。
5月18日，叁一國際發布2022年一季度財報。截至2022年3月31日止叁個月，叁一國際共計實現營業收入41.16億元(人民幣，下同)，同比大增70.7%；實現歸母淨利潤4.44億元，同比增長31.2%。
（來源：公司季報）
除了下遊行業景氣度提升所帶來的外部拉動，公司數字化、電動化、國際化戰略的不斷推進以及新業務快速發展等內生動力也給公司帶來了積極影響。
公司將受益于煤礦智能化推進
今年一季度，公司的智能掘進機、電動寬體車及新一代電動正面吊等産品需求強勁，無人純電牽引車及自動化集裝箱運輸車等新品迅速占領市場，掘進機、寬體車及小港機等産品收入均實現大幅增長。
今年年初公司掘進機的平均每月訂單量達到70-80台，遠高于去年初平均水平40-50台。而該産品的訂單可預見性提高至3個月,而以往僅爲1-2個月。其中，智能化掘進機的毛利率高達40-45%，占新訂單總量的50%。
智通財經APP了解到，由于我國煤層自然賦存條件複雜多變，同時受到瓦斯、沖擊地壓等因素影響，開采條件受限、安全事故多發。而煤礦智能化無人化可以解決安全問題。將以往由人完成的任務交由數字化、自動化系統處理，減少了人爲産生的錯誤。據天風證券數據顯示，隨着煤礦智能化的不斷推進，全國煤炭2021年百萬噸死亡率降至0.044，比2016年下降71.79%。
我國采煤階段經曆了動力化、機械化、自動化、信息化的演變。目前，我國正處于從信息化向智能化升級的階段。據《我國智能化采煤技術現狀及帶突破關鍵技術》，預計到2025年左右，將實現初級智能化采煤作業；到2035年左右實現半自助控制的中級智能化采煤，基本跨入智采工作面無人化作業階段。
（來源：民生證券）
目前，智能工作面的整體滲透率仍然較低，據《2020年煤炭行業發展年度報告》顯示，2020年底全國煤礦數量4700個，滲透率僅爲4.6%。若以工作面角度測算，民生證券測算，到2022年，智能化采掘工作面滲透率將達到9.8%左右，較2020年增加超500個工作面。可見我國煤機行業智能化需求潛力巨大。
（來源：民生證券）
在政策方面，2020年，國家八部門發布《關于加快煤礦智能化發展的指導意見》，明確指出煤礦智能化是煤炭工業高質量發展的核心技術支撐。
相信行業需求和政策支持的雙重推動下，我國煤礦智能化將進一步發展，無人化開采的趨勢持續，公司高毛利率的智能化掘進機的訂單占比將會進一步提高，帶動公司業績增長。
機器人業務成新業績增長點
機器人業務是叁一國際的又一大亮點。智通財經APP了解到，公司的機器人業務持續聚焦離散制造業和新能源行業，打造智慧物流AGV、高壓锂電叉車、智能倉儲立體庫及機器人系統集成等優勢産品，業務實現快速增長。
自推出以來，公司的機器人産品就被備受客戶青睐。據公司年報顯示，2021年全年公司機器人業務執行訂單96個，累計中標約1.7億元，已成功開拓蜂巢能源、中車、五糧液等客戶。
公司較早前也發布公告稱，2022年首兩個月，公司附屬公司叁一機器人與蜂巢能源簽署總代價爲1.07億元人民幣的設備供貨合同。蜂巢能源將購買自動化立體倉庫、AGV、AGV調度系統及電動叉車等産品。
機器人業務已成爲公司新的業績增長點，自2021年該業務收入實現188.3%的大幅增長後，今年一季度再度實現叁位數增長，同比增長105%。
叁一國際優異的産品與其對技術研發的重視密不可分。“研發就是投資未來。”公司管理層表示，研發是公司最具投入産出比的一項投資。公司持續開展研發創新戰略，産品全面向電動化、智能化升級，新品布局加快，已成爲國內首家可以提供采掘一體化設備、運輸設備及全套解決方案的公司。在此背景下，公司研發投入持續高企。2021年，公司研發投入達7.51億元，同比提升67.9%。公司表示，未來叁一國際還會持續加大研發投入。
與此同時，公司深入踐行國際化戰略，公司自2016年起推進國際化戰略，將銷售網絡由單一中國市場擴展至國際市場，産品供應範圍覆蓋亞洲、歐洲、美國等地區，至2021年已實現海外銷售收入20.95億元，同比增長54%，成爲公司業績增長重要驅動力。其中，礦山裝備板塊完成印度、印度尼西亞等11個國家的渠道布局。
而今年一季度，公司國際化戰略繼續深入實施，受益于寬體車、小港機及大港機國際收入大幅增加，公司海外銷售收入再度大幅提升。
值得注意的是，由于産品結構變化、運費上漲以及新産品研發投入持續增加，公司今年一季度的利潤增幅低于收入增幅。
智通財經APP了解到，自2021年以來，我國商品運價持續走高，中國出口集裝箱綜合運價指數（CCFI）更于2022年初創下曆史新高，雖然隨後CCFI有所回落，但仍爲曆史高位。持續高企的CCFI或將拖累公司公司盈利表現。
（來源：聯宇物流）
整體來看，雖然疫情及大宗原料上漲等方面的不確定性因素仍在，但在煤炭市場供不應求的背景下，叁一國際今年一季度的經營情況仍遠好于同期，在手訂單充足，遠超去年同期水平。在一季度業績發布後，招銀國際再次重申了其對叁一國際的買入評級，並維持了14.6港元的目標價。
長遠來看，在下遊行業高景氣度的帶動下叁一國際業績有望會保持強勁增長，公司股價仍有較大上行空間，值得市場的繼續關注。