FX168財經報社（北美）訊 周五（5月13日），微策略公司（MicroStrategy）股價回升，漲幅超過16%，從近期的跌勢中稍有恢復。自從該公司大筆購入比特幣并成為擁有比特幣最多的上市公司后，它就與比特幣緊緊綁在一塊。
微策略公司在近兩年的時間中瘋狂購買比特幣，積累了價值數十億美元的比特幣，將重點從開發軟件轉移到成為比特幣的“代言人”。
然而，微策略買比特幣的資金是通過借貸（發行債券）完成的。借貸需要抵押品，而且必須在債務到期時償還巨大的本金。比特幣本周跌破26,000美元，使微策略公司面臨的債務壓力達到相當高的風險水平。
在過去的幾周里，該公司的股票在比特幣的潰敗中已經損失了一半以上的價值。該公司的企業債券也在下跌，周四一度跌至每美元72美分以下，接近不良資產水平。兩者在周五都出現了反彈，股票最高漲幅達到29%，垃圾債券也回到82美分以上。
微策略公司在3月份通過三年期定期貸款借了2.05億美元，然后用這筆錢購買了更多的加密貨幣。數千枚比特幣被作為抵押品，其價值必須不低于4.1億美元。根據本月初的財報電話會議，如果比特幣跌至約21,000美元，該公司就會被追繳貸款保證金，也就是說，微策略公司可能被迫出售其部分比特幣。
周二，微策略公司首席執行官邁克爾-賽勒(Michael Saylor)在Twitter上向投資者保證，該公司還有115,109枚比特幣，可以用于抵押貸款。他寫道，如果比特幣跌至3,562美元以下，該公司可以提供其他抵押品。
再看看企業債券。微策略公司有兩個可轉換債券和一個垃圾債，總共22億美元的債務。這些債務在2025年至2028年間到期。截至3月底，微策略公司擁有129,218個比特幣。這些比特幣的交易價格需要在至少18,600美元以上，微策略公司才有可能完全償還本金。
雖然這些票據沒有與比特幣價格掛鉤的直接觸發因素，但真正要擔心的是比特幣價格太低，微策略公司被迫賣出比特幣，又沒有足夠的盈利來償還一大堆的債務。微策略公司進行的是一個杠桿化的比特幣游戲，它主營的軟件開發業務沒有產生足夠的收益來償還所有的債務，所以該公司對加密貨幣的賭注是否成功將取決于比特幣價格的上漲，
2.05億美元的貸款將于2025年3月首次到期，然后是2025年12月到期的6.5億美元的可轉換票據，如果該公司的股價沒有恢復，票據可能就會被兌換。如果這些票據仍未兌換，那么5億美元的高收益債券就會提前到2025年9月償還，這樣微策略公司就有一大堆債務需要接二連三地償還。
2022年第一季度，該公司在比特幣上的收入下降了2.9%，至1.193億美元，這是微策略公司自2020年8月開始實施比特幣投資戰略以來的最低季度收入。該公司曾在2021年連續四個季度公布了小幅的收入增長。