FX168財經報社(香港)訊 隨著利率上升引發市場波動，交易員準備迎接更劇烈的波動。
隨著各國央行迅速撤回刺激措施，全球最大市場的交易員不得不應對劇烈的盤中波動和不斷縮小的交易規模，這讓人不禁想起兩年前由疫情引發的金融危機。
美聯儲本周在一份報告中稱，流動性“惡化”的程度超出當前波動水平的預期，公債、大宗商品和股市狀況明顯疲弱。
2020年3月，隨著冠狀病毒大流行的爆發引發了一場市場危機，投資者拋售風險較高的資產，促使全球政策制定者注入總計15萬億美元的資金，以幫助恢復穩定，這相當于世界經濟的六分之一以上。
如果市場太不穩定，央行有效傳導貨幣政策的能力就會降低，一些人將美聯儲的措辭解讀為一種警告。
2008年后的監管規定限制了全球最大銀行的做市和承擔風險的能力，此后，流動性已經受到越來越多的限制。
但今年的困境是由于各國央行迅速加息，以及它們努力削減因巨額債券購買計劃而膨脹的資產負債表，目前債券市場的流動性短缺尤為嚴重。
芝加哥期權交易所波動指數也體現了這一點，該指數被稱為華爾街的“恐懼指標”，僅本周就上漲了14%。波動率指數略高于34點，但仍低于2020年COVID-19危機爆發和2008年全球金融危機期間觸及的近90峰值。
從下個月開始，美聯儲將開始減持債券，這可能意味著交易量將進一步減少。
Janus Henderson Investors債券投資組合經理Bethany Payne表示，“債券市場出現大幅突然波動的可能性加大了”。
“今年迄今為止，隨著流動性從系統中撤出，債券市場深度仍然低迷，”她說，原因包括貨幣緊縮、通貨膨脹、俄羅斯入侵烏克蘭以及美聯儲的債券發售計劃。
波動幅度的一個指標是德國10年期債券期貨。Refinitiv的數據顯示，德國10年期債券期貨價格最高與最低價格之間的平均日差高于過去5年的任何一年，而德國10年期債券3月份的波動幅度是自2020年以來最高的。
規模達20萬億美元的美國公債市場亦是如此，券商Amherst Pierpont的Steven Abrahams稱，這是美聯儲“有意撤出流動性”的結果。
“越來越多的投資者不確定曲線下一步將走向何方，這導致一些資金流出市場，交易員們在當天的收益率波動中也看到了這種波動，”Abrahams說。
各種指數都說明了市場流動性的狀況， Abrahams的分析顯示，美國國債的流動性處于自2020年3月以來的最緊張狀態。
高盛(Goldman Sachs)一項基于30多個不同市場投入的指標顯示，美國國債在近期流動性收緊方面領先。
波動加劇似乎正滲透到匯市，全球交投最多的歐元/美元在電子交易平臺的日均成交量由3月的近6000筆降至4,500筆。
成交量下降可能會增加波動性，Refinitiv的數據顯示，一個衡量歐元一個月預期波動的指標最近達到了12%以上的兩年高點。這通常會讓交易員難以執行較大的交易，并可能導致少量交易影響價格。
“如果你看屏幕，它們是相對正常的。但我們知道，如果有人想大規模交易，(市場)深度將受到挑戰，”倫敦經紀公司FXD Capital首席執行官Chris Huddleston說，并補充稱，隨著加息步伐加快，增加交易將變得更加困難。
Fulcrum資產管理公司首席投資官Suhail Shaikh估計，從資產類別自身的歷史來看，波動性已經處于第90%-95%之間。
但市場緊張的部分原因是，“風險官員指出，美聯儲一直在對流動性大做文章，這是美聯儲不常見的做法。”Shaikh說，“所以我們只是在繼續前進，不再擔心‘更加小心’。”