智通財經APP獲悉，興業證券發布研究報告稱，維持越秀地産(00123)“買入”評級，預計2022/23年營收爲631/680億元(同比增9.9%/7.8%);核心淨利潤爲43/47億元(同比增3.7%/9.8%)，目標價11.5港元，對應2022/23年PE爲7/6倍。公司現金充裕，融資渠道暢通且成本低，2021年平均融資成本持續下降。同時在行業下行階段抓住機會，加大投資力度，多元增儲，控制拿地成本，繼續保持高于行業平均的毛利率。
興業證券主要觀點如下：
4月銷售金額同比由負轉正，1-4月累計銷售金額降幅收窄：
2022年4月單月公司實現合約銷售金額125億元，同比增長61%，開年以來首次同比由負轉正，該行認爲主要因公司4月推貨力度加大。2022年1-4月公司累計銷售金額爲264億元，較2022年1-3月同比降幅收窄，對應全年銷售目標1235億元的完成度爲21%。
保持投資力度，補貨充足：
截至2022年5月10日，公司共新增10幅地塊，對應GFA190萬平米，權益GFA爲119萬平米，權益比例爲63%;對應總土地款約186億元，權益土地款約112億元;其中權益土地款約占公司1-4月累計合約銷售金額的42.4%，公司保持合理的投資力度，補貨充足。
TOD首次走出廣州，5月新獲杭州TOD項目：
TOD是公司主要增儲方式之一，具備門檻高、毛利率高、周轉快的優點，有利于未來公司穩健釋放利潤。5月10日，越秀地産以17億元收購杭州北彙置業有限公司51%股權，從而獲得杭州地鐵勾莊TOD項目，這是公司首次在廣州以外落地TOD項目，爲TOD項目全國化拓展打開良好的開端。截至2022年5月10日，公司新增2個TOD項目，對應GFA約66萬平米，占總新增土儲GFA的34.6%;對應權益土地款約67億元，占新增土儲權益土地款的59.9%。
獨特的股東資源，廣州地鐵新獲4幅地塊未來有望注入越秀地産：
截至2022年5月10日，公司通過合作廣州地鐵、杭州地鐵以及配建勾地的方式，共擁有8個TOD項目，對應總土儲約441萬平米。其中廣州地鐵是越秀地産的第二大股東，2019年以來保持平均每年向越秀地産注入1~2個TOD項目。2022年5月，在廣州市第一輪集中供地中，廣州地鐵共獲4幅地塊，對應GFA約79萬平米，總土地款165億元，其中的優質項目未來有望注入越秀地産。