智通財經APP獲悉，光大證券發布研究報告稱，維持中國能源建設(03996)“買入”評級，2022-24年EPS預測0.22元/0.24元/0.26元。公司在電力建設及運營投資領域有競爭優勢，境內新簽訂單穩步增長爲後期業績帶來確定性。該行看好公司在“十四五”期間，新能源發電運營資産規模快速增長帶來的價值重估及利潤規模增長。
事件：公司發布2022年一季報，實現營業總收入/歸母淨利潤/扣非淨利潤爲713/9.6/8.4億元，同比+16%/+16%/+24%。
光大證券主要觀點如下：
新能源收入保持較快增長，境外新簽合同額同比下滑22Q1
新能源及綜合智慧能源業務整體實現營業收入164億元(同比+21%);海上風電地位繼續鞏固，先後簽訂了多個100億元以上的重大風電項目;太陽能發電業務持續發力，新簽合同額同比增長4.5倍;儲能業務市場實現新突破，簽訂了多個儲能電站項目。22Q1公司綜合交通業務實現營業收入80億元(同比+65%);綜合交通成爲公司向非電轉型的重要業務。報告期內，公司實現新簽合同額2441億元(同比+0.08%)，主要受境外新簽合同額同比下滑拖累;境內/境外新簽合同額分別爲1842/599億元(同比+11%/-23%)。
期間費用率同比改善，收現比同比下滑22Q1
公司毛利率10.47%(同比-1.09pcts);期間費用率7.27%(同比-0.33pct);其中銷售/管理/研發/財務費用率分別同比-0.22/-0.07/+0.17/-0.2pct。報告期內，信用減值損失共計提0.28億元(同比+0.06億元)，同比加大了計提力度;投資淨收益約0.71億元(同比+0.7億元)，主要是本期聯合營企業盈利增長相應投資收益增加等所致;資産處置收益0.73億元(同比-0.91億元)。淨利率2.50%(同比-0.54pct)。公司22Q1經營活動現金流淨額約爲-143億元(同比-19億元)，主要由于收款同比惡化;22Q1收現比爲89%(同比-13pcts)。
風險提示：新能源發電項目工程承包建設需求不及預期、新簽訂單增速放緩、項目回款不及預期。