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從最新行業數據看食品股:一半火焰,一半海水

發布 2022-4-7 下午11:28
更新 2022-4-7 下午03:45
從最新行業數據看食品股:一半火焰,一半海水

俗話說得好,民以食爲天。

隨着業績期步入尾聲,能夠反應國人這一“消費力量”的食品股表現也逐漸一覽無遺。

總體來說,這一板塊的表現不算太好。在港股市場中已披露業績的近10家食品股中,淨利潤方面,2021年僅有3家食品股淨利潤增速維持正增長,其余6家淨利潤均同比下滑。營收方面,2021年僅有4家食品股營收同比增長逾10%,其余幾家營收增速均處于負增長狀態。

具體而言,2021年整體業績表現不錯的則包括周黑鴨(01458)、中國食品(00506)這兩家企業,營收和淨利潤均維持了正增長態勢,其中周黑鴨營收同比增長31.56%至28.70億元,淨利潤同比大增126.44%至3.42億元;中國食品營收同比增長14.70%至200.15億元,淨利潤同比增長14.77%至5.72億元。

而表現較差的則有中糧家佳康(01610)、親親食品(01583)等食品股,其中,親親食品2021年淨利潤同比下滑557.76%至-0.81億元,中糧家佳康2021年淨利潤則同比下滑121.76%至-0.65億元。

(數據來源:wind)

行業的低迷也反應到了二級市場上——回顧2021年,港股食品股板塊大致處于一個“起起又落落”的震蕩期,板塊全年累漲逾不到2%。個股方面,維他奶國際、中國飛鶴股價全年跌超40%,澳優、五谷磨房均跌逾25%,日清食品、達利食品股價則均跌近5%。

從消息面上來看,港股食品股2021年表現較爲低迷,主要有兩方面因素的促成:一方面是疫情等多重因素導致原材料成本上升,供應鏈壓力加大,部分依托線下門店的品牌甚至還會收到零星爆發的疫情影響面臨無法開業的風險影響;另一方面則是由于2020年初疫情時期放大了部分方便速食、零食等品類的銷量,增長基數壓力較大,進而促使2021年的增速很難有一個大的“躍升”。

而隨着2021年的食品股的低迷逐漸成爲“過去式”,透過當下發展之勢看未來恐怕才是最重要的。

不過,目前來看,擺在食品股面前的發展形勢可謂“有喜有憂”:“喜”的是預制菜這一風口正在徐徐吹起,進而爲食品股帶來新的發展機遇;“憂”的是315晚會爆出的食品安全問題“余溫”仍在發酵,正在爲該行業增加了一些不確定性。

“憂”:食品安全問題正在給行業蒙上一層陰影

雖說“民以食爲天”,但食品安全在民衆心中恐怕也“大于一切”。

但今年315晚會曝出的食品安全問題,恐怕正在給這一行業蒙上一層陰影。

在315晚會上,號稱“老壇工藝,足時發酵”的老壇酸菜,被曝出是在土坑腌制發酵完成,然後再被被制作成配料包供應康師傅、統一、五谷漁粉等多家知名食品企業。這一“土坑酸菜”搖身一變“老壇酸菜”的操作一經曝出,也是震驚了一衆愛吃老壇酸菜牛肉面的消費者。

無獨有偶,315當天,雙彙火腿腸的南昌分公司也被曝出“操作間髒、亂、差,豬肉掉在地上不處理,直接裝袋入庫等”食品安全問題,也正在逐步瓦解消費者對食品安全的信任之牆。

對此,也有不少網友評論表示:“老壇酸菜面+雙彙火腿腸,窮人的快樂不再有了…”

事實上,關于食品安全的問題一直層出不窮。從2008年的叁鹿奶粉事件,到2011年的雙彙瘦肉精事件,到2020年的漢堡王用過期面包做漢堡,再到如今的“土炕酸菜”搖身一變“老壇酸菜”,每一次的食品安全問題背後都不斷沖擊消費者的心理防線。

從深層次的原因來看,雖說食品企業可以把問題歸咎于加盟商、代工廠的原因,但背後暴露的疏于管控的漏洞卻是不容忽視的,而這也將進一步引發大衆對食品安全的“信任危機”。而信任危機一旦産生,這也意味着公司之前建立的高大上形象就會付諸于流水,或面臨股價和業績雙雙回落的“蝴蝶效應“。

就拿雙彙食品的股價表現來說,南昌雙彙被曝出食品安全問題之後,該公司股價當日應聲下跌,大跌9.99%,收報25.13元/股。隨後,雙彙發展發布了道歉聲明。贛江新區市場監管局對南昌雙彙公司下達了責令改正通知書,要求企業立即整改,並對涉嫌違法違規行爲立案查處。

事實上,雙彙食品安全問題帶來的余溫仍在發酵。3月28日,雙彙發展披露了2021年財報,出現了自1998年上市以來,雙彙發展全年業績降幅最大的一次——實現營業收入爲666.82億元,同比下降9.72%;歸屬于上市公司股東的淨利潤爲48.66億元,同比下降22.21%。

雖然雙彙發展將業績下滑的原因歸結爲“生豬價格走低,對凍品節奏把握出現偏差”,但仍有不少業內人士透過現象看到了本質,其中中國食品産業分析師朱丹蓬表示:“雙彙發展的這份年報成績應該是在意料之中。雙彙發展近期的運營不太順暢,食品安全問題頻出,說明其運營及質量管理體系存在較大問題。在産業鏈的完整度方面,雙彙發展也有待完善。”

基于上來看,于康師傅、統一而言,此次陷入“土炕酸菜”漩渦,或許也將對其後續業績的提升産生一些負面影響。而民衆對食品行業的安全擔憂恐怕也將一直萦繞在食品股的“頭上”,進而對食品股的估值修複産生一些不利影響。

“喜”:預制菜風口興起帶來的發展機遇

相較于315晚會帶來的消極情緒,在漸行漸熱的預制菜風口上,食品股則似乎看到了“未來”。

有數據顯示,僅3月以來,全國各地預制菜銷量整體增長明顯。其中,半成品淨菜以及小吃最受歡迎,多個單品銷售額比2月份增長超過50%。

再把時間線拉長一點,自2021年以來,國內預制菜便顯現出了“扶搖直上”的發展態勢:據天貓數據顯示,2021年“雙11”期間,包括半成品菜、速食菜在內的預制菜銷售火爆,成交額同比增長約2倍。

而預制菜發展火熱的背後,則是千億級別的市場規模和雙高位數增長增速的大力助持。

據艾媒咨詢分析師認爲,預制菜在中國屬于剛起步階段,隨着消費升級、冷鏈物流布局,以及互聯網多元化營銷的助力下,預制菜市場將向B、C端同時加速發展,之後將以20%的增長率逐年上升,2023年中國預制菜規模約爲5165億元。

(數據來源:申萬宏源研究)

除此之外,目前預制菜品這一行業也不乏一些“天時地利人和”的利好。

一方面,B端餐飲企業需求明確,降本增效訴求下預制菜滲透率逐步提升;另一方面,疫情期間完成天然的消費者教育,C端消費習慣培育後市場有望不斷擴容。另外,政策端上,2022年1月中旬國家發改委表示“鼓勵自主配餐、制售半成品和淨菜上市”,爲預制菜行業的發展給出了明確的政策導向。

隨着預制菜的“香氣”不斷溢出,資本的“嗅覺”也開始覺醒。

據36氪和天眼查數據,2013年至2021年,預制菜賽道共發生71起投融資事件,披露融資總金額超10億元,涉及項目42個。從融資時間來看,2015年和2016年出現一波融資高峰,2020年以來,預制菜賽道熱度再起,2020年和2021年預制菜賽道共發生23起融資。

行業的高速發展下,截至2020年,我國與預制菜相關的企業數量已達到7.2萬家。

而當風口來了,資本市場上應該也沒有不想飛的“豬”。

智通財經APP了解,預制菜是指以農、畜、禽、水産品爲原料,配以各種輔料,經預加工(如分切、攪拌、腌制、滾揉、成型、調味)而成的成品或半成品。顧名思義,預制菜即經提前預制而成的菜品,與現做菜相比,預制菜需要提前進行過加工處理,並加以消毒保存。

細化來看,目前這一市場主要有四大參與者,如下:

一是專業預制菜制造企業,專注于預制菜的生産加工,具備産品品類和研發優勢,同時在C端具有一定的品牌積累以及運營能力;二是餐飲企業,擁有自身的品牌積累,優勢在于C端門店或存品牌溢出效應,代表企業包括海底撈、西貝等;叁是商超、便利店等平台類公司,具備零售基因,依靠連鎖平台網絡,覆蓋人群較廣,並享受平台物流配送,以新零售引領者盒馬爲例,其成立了3R事業部,自有品牌已形成五大系列,供應鏈體系效率較高,助力餐企零售融合;四是上遊農業企業,由于掌握上遊原材料,且依托農畜産品積累豐富渠道,在預制菜發展方面具備天然優勢。

需要指出的是,乘着預制菜這一“東風”,安井食品、廣州酒家、味知香、得利斯、國聯水産等A股市場上的一些相關概念股開市紛紛宣布加碼布局預制菜賽道。而受這一題材利好,部分概念股股價也開始水漲船高,譬如國聯水産,自2022年開市以來其股價已漲近50%。

而縱覽港股食品板塊上的一些食品股,隨着這一概念越來越火,或許也將具有一些先發優勢。

比如海底撈(06862),作爲國內火鍋一哥,盡管公司在疫情的反複下受到一定程度的影響,但目前該公司仍可以憑借充足的現金流及強者恒強的馬太效應,斬獲預制菜的發展紅利——據智通財經APP了解,目前海底撈已經在北京地區,通過電網外賣平台試點預制菜,推出“開飯了”品牌推出近20種系列半成品,24小時配送到家,烹饪時長5分鍾,保質期4天,單價36-125元不等。

再或者是周黑鴨(01458),作爲國內鹵制品行業的頭部企業,該公司産品矩陣豐富,一方面擁有鴨脖、鴨翅、鴨掌、鴨鎖骨等拳頭産品,另一方面還覆蓋了消費者喜愛的香辣蝦球、虎皮鳳爪等網紅爆款産品,再疊加“直營+特許經營”模式的運營模式,該公司自然也有望率先受益于預制菜的發展紅利。

綜上種種,不難看出,對于經曆了一段長時間震蕩期的食品股行業而言,2022年也並非一帆風順,更多的是挑戰與機遇並存的發展態勢。

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