FX168財經報社(北美)訊 十多年來，拉美股市的投資者一直在看著他們的投資組合價值慢慢縮水。從2008年初繁榮時期的峰值到大流行初期的低谷，以美元計算，摩根士丹利資本國際(MSCI)地區基準指數下跌了驚人的73%。
現在，在創下歷史最高紀錄14年后，市場終于開始再次顯示出復蘇的跡象。
今天的火花和那時一樣：全球對該地區的石油、銅、大豆、玉米和鐵礦石的出口需求激增。俄羅斯入侵烏克蘭進一步擠壓了主要大宗商品的全球供應，推高了價格并產生了產生源源不斷的美元現金流，這令從墨西哥到巴西等國的經濟受到提振。
其結果是：MSCI地區指數MXLA在今年第一季度上漲了26%，為自上世紀90年代初以來開局最好的一年。與美國股市下跌3.7%、西歐股市下跌5.6%、新興市場整體下跌6.7%相比，該地區股市的回報率顯得尤為可觀。
這是對拉丁美洲頑固投資者的小小回報，他們年復一年地忍受著虧損或邊際收益，而世界其他地區的股市卻在飆升。這是一個跡象，如果當前的大宗商品漲勢真的像許多專家認為的那樣，是本世紀第二個超級周期的開始，那么未來可能還會有更大的漲幅。
“我們仍看好該地區，”施羅德(Schroders)駐倫敦的拉美股票主管Pablo Riveroll表示。他指出，大宗商品出口的大幅增長支撐了該地區不穩定的貨幣，增加了財政收入，并幫助遏制了削弱消費者購買力的通脹爆發。他說，股票估值“仍然具有吸引力”。
整個地區的股市都在上漲。
在巴西，以美元計價的基準指數本季度上漲了30%以上。在智利、哥倫比亞和秘魯，股價上漲了20%以上。銀行、礦商和石油鉆探公司正在引領這一潮流。即使在長期苦苦掙扎的阿根廷，股市也勉強上漲了1%。Riveroll看好這個國家，說他看到了“一些深層的價值”。
阿根廷或許最能代表10年前大宗商品泡沫破裂時整個地區陷入的經濟困境。經濟衰退不斷加劇，貨幣貶值，貧困加劇——所有這些甚至都發生在疫情爆發之前。一些人開始將其稱為該地區的又一個“失落的十年”。
當然，如果大宗商品價格再出現逆轉，可能會扼殺該地區經濟正在積聚的新生勢頭，進而也會扼殺股市。
但對于越來越多的投資者和分析師來說，廉價的股票估值讓他們覺得冒險是值得的。彭博社數據顯示，MXLA指數的預期市盈率為8.5倍，低于其10年歷史平均水平12.7倍。
以David Beker為首的美國銀行(Bank of America)策略師上周在一份報告中寫道，該地區“看來即將進入新的增長上行周期”。
巴西股市領漲
外國投資者推動了巴西股市的上漲，巴西是該地區最大的股市，在前三個月，他們向股市投入了900億雷亞爾(約合190億美元)。
根據彭博社對13位專業人士的調查，Ibovespa股票指數預計年底將進一步上漲8%，達到13萬點。他們的目標在11.5萬到14.4萬點之間。
在巴西央行行長Roberto Campos Neto表示將在5月結束加息周期之際，投資者正在討論是否到了從帶動股市上漲的大宗商品類股轉向對國內經濟敞口更大的股票的時候。
摩根士丹利 (NYSE:MS)( Morgan Stanley )策略師Guilherme Paiva本月稍早在一份報告中寫道，“我們不希望在巴西的大宗商品生產股多頭倉位過久。”Paiva表示，“相對正統的宏觀經濟政策計劃”，以及今年晚些時候大選后貨幣寬松周期的開始，應會令風險資產受益。他一直看好巴西和智利的表現。
揮之不去的風險
圣地亞哥資產管理公司Quest Capital的投資經理Gutenberg Martinez表示，智利股市也出現了類似情況，主要原因是鋰生產商SQM SA的股價上漲，該公司受到戰爭提振，因人們關注電動出行選擇。
不過，進一步取得進展可能更加困難。
智利的投資者正將注意力轉向政治風險，智利正在修改憲法，并就礦業國有化等提案展開辯論。法案將于7月5日提交，隨后將舉行全民公投。在巴西，人們的注意力可能會轉移到10月份的總統選舉上。
隨著風險的增加，該地區未來的收益可能取決于大宗商品。
Mirae Asset Global Investments駐紐約的投資組合經理Malcolm Dorson表示，該地區“近期前景相當二元性”。
“如果商品價格堅挺，拉丁美洲股市應會繼續受到獲利成長、本幣走強和資金流動的支撐，”Dorson稱。他說，“如果我們看到地緣政治緊張局勢顯著緩解”，那么流動性較強的大型股可能逆轉近期的漲勢。