從萌新到行業大佬，華米科技（ZEPP.US）僅用了7年時間，市場份額從無到有一路狂奔，截至2021年12月31日，華米智能設備的全球累計出貨量突破兩億台。
智通財經APP了解到，3月17日，華米科技發布2021年Q4及全年業績，Q4實現收入16.62億元，淨利潤0.36億元，全年收入62.50億元，經調整淨利潤2.21億元。其中，自有品牌表現強勁，2021年，華米旗下自主品牌Amazfit和Zepp出貨量增長達59.6%，收入增長達45.8%，在不利的經營環境下已超市場預期。
公司創始人、董事長兼CEO黃汪表示，盡管目前全球的宏觀環境充滿挑戰，但Amazfit和Zepp的産品出貨量在第四季度及全年仍實現了穩定增長，這表明兩大品牌的全球影響力正日益擴大。
業績穩健，自主品牌大放異彩
2021年，華米科技業績可圈可點。按季度看，前叁季度營收保持小幅增長，但Q4則主要受到供應鏈及經營環境影響，導致出貨量有所下滑，拖累全年，但拉長周期看，該公司業績韌性強勁，公司近五年收入保持穩建的增長水平，複合增長率爲32.16%。
華米的業績韌性在于産品結構的戰略調整，2015年戰略性發展自主品牌，目前已擁有Amazfit及Zepp兩個自主品牌，且每年出貨量保持較高的增長水平。2021年Q4，Amazfit和Zepp的産品出貨量逆勢增長14.3%，貢獻了46.5%的收入和超過一半的毛利潤。
2021年兩大自主品牌出貨量增長近60%，貢獻連年提升，而單價水平要高于小米品牌，帶動整體單價提升，2021年平均出貨單價173.6元，較2019年提升了26.35%。
華米打造的自主品牌主要針對海外市場，對新興國家的滲透率不斷提升。根據IDC可穿戴設備報告顯示，Q4華米Amazfit和Zepp成人手表出貨量在巴西、土耳其、意大利、印尼、西班牙、俄羅斯等多個國家位居市場前叁，全年累計出貨量位居全球第五。
在盈利水平上，2021年，該公司毛利率爲20.9%，同比提升0.2個百分點，經調整的淨利率3.54%，主要爲公司叁項費用（銷售、管理及研發）合計爲19.38%，同比提升。該公司期間加大了對自主品牌的營銷推廣力度，銷售費用增長22%，較自主品牌收入增速低23.8個百分點，營銷效果理想。
實際上，華米自主品牌産品的成功，很大程度上取決于該公司重視研發投入，並在産業鏈上遊布局，打造對智能硬件核心部件的掌控，降低外部依賴，從而控制産品定價權及市場主導權，並和競品産生差異化的優勢。在業務戰略上，以科技連接健康，從智能硬件生態出發，到數據生態再到健康生態完整布局。
加大研發，産品不斷迭代
研發是華米自成立以來特有的基因，2021年研發投入5.15億元，研發費用率8.24%，按年保持持續提升態勢，近五年複合增長率35.23%，基本跟收入同步，且目前已經申請超過1000項專利，其中發明專利接近一半。
2021年7月，華米科技舉辦Next Beat大會，發布了新一代智能可穿戴芯片“黃山2S”、專注于健康的原生智能手表操作系統Zepp OS、30秒一鍵監測的Pump Beats血壓引擎，以及極具創新性的便攜式MRI核磁共振技術。硬件産業鏈覆蓋，軟件控制核心技術，該公司通過加大研發與技術投入，持續完善産品結構。
該公司也打造自身特色獨有的腕上産品體系，2021年，發布了戶外智能手表Amazfit T-rex Pro，支持4G獨立通話的Amazfit GTR 2 eSIM版，以及具有運動心率監測、頸椎保護、聽力健康、降噪等功能的真無線耳機Amazfit PowerBuds Pro，推出首款主打健康的快樂鴨兒童健康手表，並迭代了深受消費者喜愛的都市時尚Amazfit GT3系列。
去年11 月份該公司正式在 Amazfit GTR 3 Pro上線血壓篩查研究項目。該項目由國內知名叁甲醫院北京大學第一醫院發起，武漢大學人民醫院、上海市第十人民醫院聯合開展，將通過 Amazfit GTR 3 Pro搭載的PumpBeats血壓監測引擎，對受試者進行血壓篩查。今年1月，該項目上線“夜間血壓篩查”功能，通過夜間睡眠監測與被動血壓監測的結合，進一步提升血壓健康篩查的效率。
華米産品海外市場賣的好，不僅是銷售渠道做得好，産品過硬起到決定性作用。不管是運動系列、健康系列還是都市時尚系列等，産品所用傳感器、算法、操作系統均爲自研，這是區別于競品最大差異化的地方，同時還在售價上給予更高的性價比。此外，該公司與小米正積極探索新産品的開發，其中最新一代小米手環7預計將于2022年內推出。
市值低估，派息回購表明信心
華米根據業務生態戰略方向進行投資及並購活動，通過對優質公司的投資，不斷完善健康生態體系成員。如在2021年1月領投了醫療影像公司Promaxo，Promaxo旨在開發以患者爲中心的便攜式MRI設備和機器人平台，以及收購A股創業板公司億通科技29.99%的股權，成爲控股股東。
近日前，億通科技發布年報顯示，2021年收入同比大幅增長206.83%，充分展現了華米的戰略眼光。此外，億通聘請了小米創始團隊成員孫鵬擔任公司總經理，據了解，孫鵬在操作系統、IoT等領域擁有資深的專業背景和豐富管理經驗，加入億通後將有助于引領公司實現新的業務突破和增長。
實際上，A股及美股是華米兩個重要的資本運作的平台，在布局健康生態産業鏈上，投融資處于有利地位。截止2021年12月，該公司賬上現金14.68億元，短期投並購資金較爲充裕，長期而言，仍可充分利用兩大平台爲股債融資提供便利。不過美股市場投融資環境並不好，主要爲中概股監管問題。
今年3月10日，美國證監會（SEC）公開將5家在美上市的中國公司列進了《外國公司問責法案》清單，導致中概股全面大跌，但之後中國監管層有意加強和美國方面的合作，包括審計底稿問題，目前也正在朝良性方向發展。3月16日，監管層發話維護資本市場穩定，當晚，中概股應聲而漲，納斯達克中國金龍指數收漲近33%。
目前，華米科技市值已經破淨，PB值僅爲0.41倍，明顯是被嚴重低估的。公司宣布將派發特別現金股息，每股普通股0.025美元或每份美國存托憑證0.1美元回饋股東，這是成長股裏面少有派發股息的，實際上的股息率比美國國債的收益率還高。此外，公司持續回購股份，表明對公司發展的信心。
2022年，華米能否保持業績長青，並在健康生態産業鏈布局上持續突破，值得期待。
