FX168財經報社（北美）訊 盡管俄羅斯總統普京喊出了“大破壞”的口號，在東歐和全球金融市場都放出了“戰爭之犬”，但說到底，在華爾街看來，通膨問題以及美聯儲對它的反應仍然是最大的市場風險。
周四（2月24日）華爾街因俄烏沖突引發的恐慌性拋售，卻在周四下午時段接連周五開盤后出現驚人的反彈，這表明在一個高通脹和全球不穩定的時代，投資者變得非常情緒化。
網絡上有個“段子”放在近兩日的市場上非常“應景”，一個推特帖子將俄羅斯總統普京稱為“世界上最有影響力的投資組合經理”。
撇開所有的玩笑不談，周四發生的入侵烏克蘭事件，以及由此產生的過山車式的價格走勢，為我們提供了一個機會，來重新審視一個最重要的主題：“通脹與加息”。
俄烏危機對物價影響
俄羅斯和烏克蘭作為農業出口國和半導體制造關鍵元素的生產國，其重要性對全球都有深遠的影響。但是，對于仍處于從大流行病的深度反彈階段的美國經濟來說，其影響不應該是重大的。俄羅斯的經濟總量比紐約州小一點，而烏克蘭的國內生產總值大約是內布拉斯加州的大小。
可以肯定的是，入侵烏克蘭的經濟后果是巨大的，《經濟學人》本周表示：“西方對俄羅斯自然資源產業的更多限制，從而削減了全球供應。”《經濟學人》指出，占世界原油供應量10%的俄羅斯可能會通過故意制造瓶頸來報復，提高價格。雅虎財經的Rick Newman在周四的分析中寫道，這種情況將不可避免地加劇價格壓力。
在歐洲地區發生的混亂中，投資者很容易忽視這樣一個事實，即世界上最大的經濟體美國的需求仍然強勁，足以使通脹率不自覺地升高。在通貨膨脹率達到80年代初以來的最高水平時，消費者最不需要的就是更多的價格壓力。最近幾周，谷物和能源商品價格飆升，使西德克薩斯中質油價格在2022年上漲了約22%，小麥在周五大幅回落前上漲了兩位數。
“關鍵的影響將來自于石油和天然氣價格的上漲”，Capital Economics的預測人員在給客戶的一份說明中說，“現在看來，到12月，發達經濟體的平均通脹率仍可能高達4%......政策制定者將權衡通脹的上行風險和經濟活動的下行風險。”
市場傾向3月加息25個基點
周四的大逆轉可能是一個暗示，投資者開始把俄羅斯-烏克蘭問題拋在腦后，這與地緣政治不會長久地影響市場的觀點一致。那么，緊縮的貨幣政策正在開始集中人心。
美聯儲政策是幾乎所有關于市場走向的討論的潛臺詞，美聯儲是否能成功地阻止激增的通貨膨脹，尤其是在原油短暫飆升至每桶100美元以上的情況下，成為烏克蘭事件引發的最大擔憂之一。摩根大通預測，到第二季度，布倫特原油可能飆升至每桶115美元。
“我們所看到的是油價上漲，而股票價格至少在最初因為這些因素而回落”，富國銀行首席經濟學家布賴森（Jay Bryson）說：“這對經濟來說是一種溫和的滯脹打擊。它將會把通貨膨脹推得比現在更高，它可能會減緩增長，但它可能還不足以將經濟推向衰退。”
People's United首席投資官John Traynor周四對雅虎財經說：“俄烏危機將導致美聯儲考慮得更周全一些，加息的速度更慢一些。但我們確實相信，美聯儲的趨勢仍然是向上的。”
市場在很大程度上仍然預計美聯儲將在3月開始加息，并在2022年和2023年繼續加息。定價一直很不穩定，但交易員認為今年最多會有七個季度的加息，這相當于在聯邦公開市場委員會的每次會議上都會有一次加息。
這一前景足以在今年打擊股市，并使政府債券收益率飆升，如果與地緣政治動蕩結合起來，可能會成為一個糟糕的組合。
“更高的利率通常意味著更低的估值”，Commonwealth Financial Network的首席投資官Brad McMillan說，“自2021年底以來，標普500指數的遠期市盈率已經急劇下降。這種下降基本解釋了市場的下跌。而這一理由并沒有給來自烏克蘭的擔憂留下多少空間。如果有的話，那么，華爾街似乎更擔心美聯儲主席鮑威爾而不是普京。至少在目前仍是這樣。”
美聯儲加息理由更強大更緊迫
高盛表示：“目前的情況與過去地緣政治事件導致美聯儲推遲收緊或放松的情況不同，因為近40年最高通脹的風險為美聯儲今天收緊貨幣政策創造了比過去的情況更強大和更緊迫的理由。這種背景正被令人不安的工資上漲、高通脹預期和商品價格飆升的組合所惡化。因此，我們預計地緣政治風險不會阻止在即將舉行的會議上穩步加息25個基點，但我們確實認為地緣政治的不確定性進一步降低了3月份加息50個基點的幾率。”
高盛經濟學家Joseph Briggs和David Mericle在一份說明中說：“緊張的勞動力市場和仍然很高的消費需求正在煽動越來越大的風險，即美聯儲官員將希望看到產出和就業增長更快地放緩，并將導致它們采取行動，更積極地收緊金融條件，使增長放緩到正常水平。雖然地緣政治風險給近期的前景蒙上了陰影，但這些更廣泛的經濟風險會在更長時間內影響前景。”
高盛估計，石油每桶上漲10美元將使不包括食品和能源的核心通脹率上升0.035個百分點，整體通脹率上升0.2個百分點，但對美國GDP的打擊僅為0.1個百分點，而美國GDP正處于1984年以來最快的全年增長期。
事實上，本周發言的大多數美聯儲官員表示，他們正在關注地緣事件，但他們并沒有表示會改變對緊縮政策的看法。美聯儲理事克里斯托弗-沃勒（ChristopherWaller）周四表示，如果經濟數據繼續顯示出強勁的勞動力市場和持續的通貨膨脹，"可以為3月份加息50個基點提供強有力的理由。
里士滿聯儲主席托馬斯-巴爾金(Thomas Barkin)本周早些時候將目前的沖突與2014年俄羅斯吞并克里米亞進行了比較，并表示該事件對經濟影響不大。巴爾金說：“如果眼下的危機像2014年那樣演變，我認為不會看到基本邏輯有什么變化。但這是一個未知的領域，我們將不得不看事情怎樣發展。”