智通財經APP獲悉，花旗銀行發布天倫燃氣(01600)最新研報認爲，雖然公司目前的股價回落過大，但總體認爲將能夠有效解決市場擔憂。目前，公司2022E PE爲5.1倍，PB爲0.9倍，估值水平不高，仍給予“買入”評級，目標價10港元，較當前股價有41%的潛在上升空間。
花旗銀行提到，天倫燃氣在本日(2月22日)開盤前宣布配售事宜，通過發行5000萬股新股(相當于現有已發行股本的約5.2%)籌集4.14億港元，發行價格爲每股8.40港元，較昨日(2月21日)收盤價折讓12.8%，淨籌資金將主要用于開發屋頂光伏項目和清潔能源供暖服務，其中：(i)2.898億港元或70%用于爲鄉鎮和工商業用戶開發屋頂光伏項目;(ii)8280萬港元或20%用于發展清潔供暖服務;以及(iii)4140萬港元或10%用于一般運營資金。天倫燃氣管理層表示，此次配售將改善股東結構和股票流動性。
針對本日(2月22日)公司股價大幅回落，花旗表示公司的股價暴跌被誇大，公司有望能夠解決股價回落引發的市場擔憂，因爲(i)公司向屋頂光伏項目的發展需要一定的初始投資，並有望達成IRR 10%的收益率，這有利于未來輕資産運營業務的發展;(ii)其天然氣銷售在2022-24E年的複合年增長率應爲其此前公布的叁年戰略規劃中所述的25%，並主要由並購驅動。
通過與公司管理層溝通，花旗銀行表示，天倫燃氣將與國家電投集團河南電力有限公司深入開展戰略合作，于2022年在河南省內參與開發300MW屋頂光伏項目。天倫燃氣計劃在初期通過合作和自建模式積累項目施工經驗，以獲得必要的工程安裝資質。目前，屋頂光伏項目要求投資者具備300MW以上屋頂光伏項目建設、運營和維護，在完成這些300MW項目後，天倫燃氣將不再投資光伏項目開發，而是專注于光伏項目輕資産運營。