多間內地電企陸續發盈警，除了早前熱炒的華潤電力(SEHK:836)和中國電力(SEHK:2380)之外，還有華能國電(SEHK:902)、華電國際(SEHK:1071)及大唐發電(SEHK:991)，全都是因為期內燃料成本大增所致。
其中，華潤電力去年少賺70%至80%，中國電力、華能國電、華電國際及大唐發電更錄得虧損。
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今年燃料成本壓力料可緩解 去年煤炭價格大幅上漲，令火電企業燃料成本大增，導致電企的火電業務受壓，蠶食了新能源業務的收入貢獻。
不過，隨著去年10月發改委對煤價實行調控措施，推動煤價與電價以市場化方式聯動，電企的燃煤成本得以回復至合理水平，因此今年煤價料將穩定，火電業務的燃煤單位成本壓力紓緩，電企的邊際利潤可望改善。
國策扶持新能源業務 加上，內地力爭在2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和，國策支持能源低碳發展，傳統電企紛紛轉型至新能源業務，未來新能源裝機容量和發售電力料將增加，進而帶動收入提升。
在此情況下，電企雖為2021年業績發盈警，但料經已步出谷底，所以發盈警後，電力股的股價普遍回升。不過，多隻電力股之中，華潤電力和龍源電力(SEHK: 916)去年業務較優，仍然錄得盈利，且具有綠色轉型概念，故值得留意，尤其是風電龍頭股龍源電力發盈喜，比發盈警的火電股較為穩健。
龍源電力發盈喜 龍源電力預期2021年料可多賺25%至35%，至58.48億元至63.16億元人民幣純利，主要是風電裝機規模增長等因素所致。龍源電力的核心業務是新能源發電業務，2021年上半年，新能源業務收入佔比約7成、火電佔約3成，而華潤電力則以火電為主，佔總收入逾7成，新能源業務僅佔24%。
龍源電力回A股融資能力增 此外，龍源電力已於今年1月在A股上市，開拓了新的融资渠道，因為以往新能源企業缺乏低成本的融資渠道，而且補貼受拖欠，故面對現金流壓力的問題，影響裝機容量和利潤增長步伐，而龍源電力回A股市場後，融資能力提升，有利積極發展新能源業務。
然而，華潤電力分拆可再生能源業務的上市計劃，市場消息指擬於香港上市，但市場原先預期是在A股市場上市，以帶來更高估值，因此華潤電力暫時缺乏憧憬。
新增裝機容量或快速增加 國家能源投資集團在「十四‧五」期間，裝機容量為目標7000至8000萬千瓦，按比例計，龍源電力於2025年裝機容量需要增至50吉瓦，意味其於未來數年新增裝機容量可能超越2020年所訂的3000萬千瓦的目標。新增裝機容量增加，意味資本開支亦增，正如前文所述龍源電力回A股市場後，可採用低成本的融資渠道。
龍源電力的新能源業務除了風電之外，其他可再生資源發電業務亦加速增長。該公司去年12月整體發電量增長逾17%，其中風力發電增17.8%、火電則減少10%、其他可再生資源發電大增9.9倍。截至去年底，累計完成發電量上升19.3%至63,285,328 兆瓦時，其中風電增長近17.5%、火電上升19.3%、其他可再生資源發電大增近2.5倍。
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