智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，首予金斯瑞生物科技(01548)“買入”評級，考慮公司高成長性，逐步進入業績兌現期，予2022年合理市值約爲1031億元人民幣，對應股價59.85港元，較21年11月26日收盤價40.1港元有49%的空間。
東吳證券主要觀點如下：
金斯瑞生物科技2002年于美國新澤西州成立，現有業務覆蓋生命科學服務及産品，生物藥CDMO，工業合成生物學和細胞療法四大領域。
金斯瑞業務布局具有較大前瞻性，近年來收入端顯著提速。該行認爲公司收入端增速由2012-2013年的10%-20%提升至2014-2016年的20%-30%，再提升至2020年後的30%以上，體現了其所專注的生物科學行業逐步走向成熟，未來隨着技術進步以及公司先發優勢，通過內生增長及平台孵化，公司長期成長空間廣闊，並有望逐步兌現業績。
生命科學業務是公司發展基本盤，技術驅動相關收入規模不斷擴大，提供穩定現金流。
2021年金斯瑞所專注的生命科學領域全球市場規模達120億美元，公司預計這一市場規模2028年有望達300億美元，2021-2028年7年CAGR達14%，其中公司所專注的科研儀器(CAGR29.2%)、分子生物學(CAGR19.6%)、以及病毒業務(CAGR17.0%)等細分領域引領市場增長。金斯瑞在生命科學領域的發展思路清晰，立足傳統基因合成業務，逐步向下遊蛋白、抗體、多肽等領域擴張，而科研儀器、耗材及試劑瞄准技術壁壘高，具有通用意義的磁珠等，起到降本增效的作用。生命科學業務是公司穩增長的基本盤，提供現金流。
蓬勃生物CDMO賽道優質，産能擴張支撐收入規模做大。
抗體藥與GCTCDMO是醫藥黃金賽道，根據預測，全球上述市場2020年市場規模分別爲152億美元和17億美元，預計2020-2025年CAGR分別爲24%與35.5%。蓬勃生物盡管開展CDMO業務的時間較晚，但憑借良好的客戶基礎與優質的供應能力，訂單飽滿，疊加公司産能擴張(截至2021年10月，大分子産能2600L→2023年1.46WL，細胞治療4800平米質粒+病毒廠房→2024年國內3.16萬平米質粒+病毒廠房)，同時隨着高瓴入股引導資源，公司CDMO業務有望實現高速發展。
百斯傑工業合成業務前景廣闊，拓寬公司産業化變現途徑。
百斯傑主要業務爲工業酶，應用于食品加工業、飼料、制藥及化工等領域，進口替代潛力大。公司通過合成生物學方法，可由百斯傑實現更多産業化變現。
傳奇生物細胞治療核心産品商業化在即，在研管線豐富。
傳奇生物核心産品Cilta-Cel是靶向BCMA的CAR-T療法，適應症爲多發性骨髓瘤，臨床數據優異，公司預期將于2022年年初商業化。截至2021年5月，通過與強生合作Cilta-Cel已爲傳奇帶來5.5億美元預付款+裏程碑付款，未來潛在裏程碑付款高達11.5億美元。同時傳奇生物研發管線覆蓋廣泛，專注細胞治療領域，有望推動平台收入不斷增長。