智通財經APP獲悉，東吳證券發布研究報告稱，維持京東集團-SW(09618)“買入”評級，獲客成效顯著，調整2021-23年收入預測至9556/11732/14089億元，基于公司爲加強公司核心競爭優勢，將增量利潤用于業務投入，EPS調整至4.9/7.6/10.8元，對應PE爲58.3/38.1/26.7倍。
事件：京東集團發布2021年第叁季度業績，收入2187億元，同比增長25.5%，預期爲2156億元，超市場預期;實現Non-GAAP歸母淨利潤50.5億元，預期爲32.6億元，超市場預期。
東吳證券主要觀點如下：
品類擴充成效顯著，日用百貨業務成公司商品銷售增長重要支撐
2021Q3商品銷售收入1860億元，同比增長22.9%，一致預期爲1839億元，略超預期。公司通過O2O、供應鏈賦能、全渠道營銷等模式，全渠道業務已覆蓋了快消品、電腦數碼、通訊、家電、健康、服飾、居家、生活服務、汽車等行業的數百萬實體商家。前叁季度全渠道GMV同比增長100%。
商品銷售收入中電子産品及家用電器淨收入1109億元，同比增長18.8%，一致預期爲1101億元;日用百貨商品銷售收入爲751億元，同比增長29.4%，一致預期爲740億元，略超預期。公司自營業務擴品類成效顯著，從低頻、大體積的帶電品類轉向高頻低客單價的百貨商品。
服務及其他業務高速增長
2021Q3服務及其他收入327億元，同比增長43.3%，一致預期爲327億元，符合預期。平台及廣告服務收入168億元，同比增長35.1%;物流及其他服務收入159億元，同比增長53.1%，第叁季度京東物流的外部客戶收入占比繼續超過50%，並在本季度再創新高。公司廣告收入增長速度超越自營業務增長，主要是因爲日用消費品、服裝等高傭金率的品類增速提升。
用戶增長穩健，活躍度持續提升
2021Q3京東活躍用戶數達5.522億，同比增長25%，新增活躍用戶2030萬。平均購物頻次同比提升23%。2021Q3銷售費用爲78億元，同比上升42.3%，單用戶營銷成本爲14元。