“雙11”狂歡購物節剛落下帷幕，在剛剛過去的購物節中，國內羽絨服巨頭波司登(03998)再次霸榜，全渠道“雙11”銷售額高達27.8億元，再創新高。其中，波司登品牌成交額位列天貓平台中國服飾第一，全渠道銷售額達21.8億元，持續領跑中國服裝品牌，夯實全球領先地位。
今年是波司登的第一個叁年戰略收官之年、也是第二個叁年戰略的開官元年，在過去的叁年時間裏，公司的品牌力、盈利能力都得到極大的提升，也讓人們深刻記住了“羽絨服=波司登”。
品牌崛起一定是建立在高品質産品的基礎上的。
全球規模第一，爲中國服裝品牌塑造新形象
智通財經APP了解到，作爲國內羽絨服的領軍企業，波司登始終堅持品質爲本，打造全球最專業羽絨服。
45年來，波司登不斷創新升級，市場影響力也逐步提升。今年8月，據權威市場調研機構歐睿國際數據統計，2020年波司登羽絨服規模全球第一，銷售額、銷售量同時位列第一。
基于羽絨服專家的定位，波司登堅持羽絨服産品的品質與前沿科技。以波司登近期發布的風衣羽絨服爲例，該系列産品由曾任職于Armani、Versace、Prada等知名奢侈品牌的意大利著名設計師Pietro Ferragina主刀。同時邀請曾在奢侈品牌Burberry任職12年的前設計總監Russell Delaney，提供設計靈感。
據悉，波司登風衣羽絨服在設計、工藝、面料、版型四大方面再次實現創新與突破。每一件風衣羽絨服都有超過52個衣片，耗時960個小時，曆經300道制作工序才精制而成，可見制作工藝有多精細;波司登還采用了通過國際RDS認證的800+高蓬松度大朵鵝絨，加上內裏通道布直充工藝結構，充分保證了保暖度。
截至2020財年，公司已累計擁有231項專利，爲羽絨服專家提供背書支撐。2020年波司登助力中國登山隊珠峰測量活動、助力中國南極科考隊科考任務，同年波司登登峰系列羽絨服榮獲“中國優秀工業設計獎”，2021年城市滑雪系列獲慕尼黑國際博覽集團頒發的ISPO Award全球設計大獎。波司登專業的品質和出衆的設計獲得了業內的廣泛認可和信任。
品牌的崛起，僅靠品質好是不夠的，正所謂“酒香也怕巷子深”，要做大品牌，與營銷也密切相關。
作爲老牌羽絨服龍頭，波司登順應行業趨勢，在品牌和産品營銷上投入大量資源，除了傳統廣告渠道(如央視、分衆傳媒等)，吸引Z世代的重頭在于通過參加時裝周、簽約明星代言人、贊助知名節目等方式提升品牌知名度和産品熱度。具體來看：
亮相國際時裝周，牽手國際設計師。自2018年波司登首次登上國際時裝周的舞台，公司連續叁年亮相紐約、米蘭、倫敦時裝周，大幅提高品牌曝光度的同時，爲品牌注入時尚基因。此外，波司登與法國設計師、愛馬仕黃金時代締造者高缇耶連續兩年推出聯名設計款，打造高端産品形象。
簽約知名演藝明星，吸引粉絲客群。2020年公司宣布楊冪、陳偉霆成爲設計師系列羽絨服代言人，推出明星同款聯名産品，掘金粉絲經濟，取得了良好效果。
拓展傳播渠道，貼近年輕消費者。借助《翻滾吧地球》、《中國有嘻哈》等大熱綜藝節目增強品牌形象，借助明星大片、時尚街拍增強産品曝光度;利用直播電商，小紅書，KOL帶貨等新興傳播渠道使産品直達廣泛的年輕受衆，爲線上線下門店引流促進成交轉化。
可以說，波司登持續打造品牌升級、産品領先、優質快反等核心競爭力，是走高質量發展之路的必然結果。同時波司登響應國家建設品牌強國號召，全方位助力産品升級和品牌重塑，爲中國品牌在世界服裝市場爭取了話語權。
作爲上市公司，波司登近幾年業績也十分亮眼，爲投資者創造了豐厚的回報。
叁年十倍，爲投資者創造豐厚的回報
2017/18財年，公司營收爲88.8億元人民幣，至2020/21財年，公司營收億高達135.89億元，短短叁年時間內，公司營收增幅高達50%以上;同期公司淨利潤則由2017/18財年的6.1億元上漲至17.1億元，同比增長80%。創下自2007年上市以來的曆史新高。從曆史數據看,這已是波司登連續第五年實現營收、淨利的雙位數增長。
在具體業務上來看，品牌羽絨服業務爲其最大收入來源，占公司收入的80.5%，實現營收108.89億元;波司登主品牌收入達99.94億元，同比增長18.9%。伴隨成功的品牌重塑及産品拓展，波司登毛利率較去年同期的55.0%提升3.6個百分點至58.6%。
與之形成鮮明對比的是，受疫情影響，全球羽絨市場中其他玩家並不景氣。Moncler(MONC.BSI)2020年實現收入14.4億歐元，同比下降11%;實現利潤3億歐元，同比下降16.4%。而加拿大鵝(GOOS.US)2021財年公司收入9.037億加元，相比2020財年9.581億加元下降5440萬加元，降幅約5.7%。
在全球受疫情影響，市場環境低迷的情況下，波司登逆勢上揚備受關注，也受到了評估機構的肯定。根據國際五大品牌價值評估權威機構之一Brand Finance公布的“2021全球最具價值服飾品牌排行榜50強(Brand Finance Apparel 50,2021)”，今年8月，歐睿官方發布權威認證報告顯示，波司登羽絨服規模全球第一，頭部品牌優勢凸顯。
反觀波司登同級別競爭對手加拿大鵝。今年9月，Canada Goose加拿大鵝關聯公司希計(上海)商貿有限公司，涉嫌利用廣告對商品或服務作虛假宣傳，欺騙和誤導消費者，被上海市黃浦區市場監督管理局罰款45萬元，並責令公開更正，責令停止發布，責令改正。
得益于良好的業績，近叁年來波司登的股價也大幅攀升，從2018年底部的0.55港元/股，快速上升至如今的5.96港元/股，叁年內股價漲幅超10倍。
不僅如此，公司始終堅持爲投資者分紅，上市至今累計分紅14次，累計分紅金額高達121.4億元，分紅率高達75.32%。
過去，波司登取得了良好的成績，展望未來，公司仍有極大的成長空間。
內生外延極具成長空間
隨着波司登産品的不斷升級，羽絨服單價天花板打開，輔之終端精細化運營，布局高勢能門店，波司登的內生外延仍具十足的成長潛質。
在産品單價方面，據東北證券統計，2020年冬波司登産品1000元以下約占比30%，1000-2000元約占比45%，2000-3000元約占比15%，3000元以上約占比10%，基本款占比較大。
從波司登現有終端布局情況來看，一線及新一線銷售占比30%+，而新一線城市消費力強，是未來的發展重點。公司計劃通過調整産品結構，迎合一線及新一線消費者需求，從而提升整體售價。
渠道方面，2020財年公司將直營系統打通，做到商品一體化，直營店表現進步顯著，後續公司計劃逐步將加盟店納入商品一體化的體系中。
線上方面，阿裏渠道增長顯著，加強布局抖音、電商直播等新零售渠道。在疫情期間，公司通過企業微信營銷的導購助手，全國3000+門店在7個月內，由1.2萬名導購積累了1500w私域流量，2020年下半年小程序銷售突破3億元。
基于品牌升級的定位，延續2020年防曬衣功能性産品的成功試點，公司從阿迪達斯引進相關專家做商品操盤，計劃依托于羽絨服功能屬性強相關的功能外套方向，打造價格更高，産品品質更好的春夏産品(短袖、皮膚衣、防曬衣等)。
除了公司自身産品升級有價格上行空間外，原材料的漲價也將起到助推的作用。
由于環保督察趨嚴，鵝絨連年減産，並且疫情影響下市場大環境不確定因素增長，整體原材料行情不穩定，鵝絨、鴨絨價格均有不同程度的上漲。以90%含絨量的鵝絨鴨絨爲例，2016年以來，鵝絨單價持續上漲，目前90%含量白鵝絨626.4元/kg，漲幅爲14.1%，另外90%含量灰鵝絨、鴨絨、90%含量白鴨絨以及灰鴨絨均有不同程度的漲價。
另外從大的行業來看，根據《2020年中國羽絨服市場分析報告》顯示，預計到2022年，中國羽絨服行業市場規模將達到1622億元。中信證券預計，中國羽絨服市場未來至少還有20%以上的增量存在。相比歐美國家30%-70%的羽絨服普及率，中國還有90%的空白市場大有可爲。
不僅如此，目前國內的羽絨服市場集中度仍舊比較低。根據前瞻産業研究院報告顯示，2014 年CR10較高，爲 45.8%，2015年集中度降低明顯，此後緩步上升，2019 年 CR10 達到44%。隨着消費升級，消費者對羽絨服的認知不再是禦寒保暖工具，而是兼具功能性與時尚性的單品，這對産品設計提出了更高的要求，推動企業進行創新研發和産品品質提升，有利于競爭格局的優化，行業集中度將更加傾向于優質企業，規模較大的企業將進一步占領行業資源，中銀證券預計未來CR10將繼續穩步提升。
作爲國內頭羽絨服的領軍企業，無疑對波司登形成極大的利好。
記錄都是用來打破的，無論是産品力、渠道力還是品牌力，波司登已然是羽絨服界的茅台，在多重利好加持下，下一個“雙11”公司必將再創佳績，爲投資提交更爲滿意的答卷。