近日中概股公布第三季業績，有人歡喜有人愁，京東集團(HK:9618)(NASDAQ:JD)顯然是在逆市中仍然笑得出的一家電商平台。因為京東應該是唯一一家公布第三季業績後，股價仍可上升的電商平台。
相對於同日公布業績後股價大跌的阿里巴巴(HK:9988)(NYSE:BABA)，京東營運數據的確較佳，下文將會詳細拆局。
京東第三季業績出色
京東第三季營業額為2,187億元人民幣，按年上升25.5%。當中服務收入為327億元人民幣，按年上升43.3%。
惟第三季業績由盈轉虧，由去年第三季純利76億元人民幣，變成今年第三季虧損28億元人民幣。
客戶增長升幅超越阿里 不過，電商平台仍屬高增長行業，分析投資價值時不能俱泥於單季盈虧。相反，筆者更重視活躍用戶增長速度。當一個活躍用戶增長放緩的電商平台，就等如汽車死火拋錨難。箇中邏輯是活躍客戶數目增長速度，決定了這個平台的商品成交金額（GMV）增速，而且營業額也會同步增長。
京東第三季的年度活躍用戶已經突破5.5億人，按年增長25%。
反觀，阿里巴巴在最新季度的年度活躍用戶按年增長14%。
再者，阿里巴巴已經至少連續10季的年度活躍用戶增長低於10%。所以從這個角度而言，京東增長前景較阿里樂觀。
當然京東業績並非完美無暇，包括第三季業績由盈轉虧，第三季自由現金流由75億元人民幣變成42億元人民幣，主要因為包括物業開發的資本開支，但經營業務現金流仍然錄得按年升幅，所以筆者對這份業績仍然收貨。
股價隨時破頂
京東作為二線的電商平台，並非監管風暴頭號打擊對象。京東大可藉此隨彎道超車，超越阿里巴巴可能性升溫。
筆者相信京東如保持這個勢頭，股價有機會在未來幾季內破頂，投資者現時乘勢吸納也不太遲，正好體驗有智慧不如趁勢的真諦。
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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