智通財經APP獲悉，華泰證券發布研究報告，首予朝聚眼科(02219)“買入”評級，基于快速複制/潛在並購及消費眼科服務快速發展，預計2021-23年實現收入10.34/14.61/18.39億元，調整上市費用後淨利1.98/2.60/3.37億元，淨利1.63/2.60/3.37億元，予2022年27倍目標PE，目標價12.06港元。
華泰證券主要觀點如下：
中國眼科服務先行者持續成長
朝聚眼科(朝聚)是華北地區領先的品牌眼科醫療服務集團，聚焦規模大且穩步增長的國內眼科服務市場，在全國五個省份及自治區經營着17家眼科醫院和23家視光中心。
國內眼科服務行業有望迎來高景氣發展
2019年中國眼科服務市場規模爲人民幣1,280億元，預計2020-2024年CAGR爲12%，民營醫療機構占25%(2024年或上升至32%)，有望在2020E-2024E年實現18%的收入CAGR(高于公立醫療機構的10%)。鑒于中國眼科疾病的高發病率和提高的患者負擔能力，而目前醫生和設備短缺，該行認爲民營醫療機構將迎來發展窗口期，龍頭企業如朝聚將受益于其領先市場的地位和有競爭力的消費眼科業務。
朝聚眼科：具備可複制商業模式的區域先鋒
該行預測朝聚在其可擴展的商業模式和業務布局的支持下，2021-2023年收入CAGR可達32%，淨利潤CAGR有望達到40%，主因：1)市場定位良好，醫院簇模式促進協同效應;2)消費眼科業務盈利能力提升;3)集中化和標准化的管理系統縮短盈虧平衡周期(朝聚爲1年左右，對比行業3-5年);及4)通過自建和收購新醫院清晰的擴張計劃。
醫院業務或持續擴張，視光中心業務穩定增長
該行預測醫院業務2021-2023年收入CAGR可達34%，驅動因素包括：1)核心醫院(包頭/呼和浩特/赤峰醫院)收入穩步增長;2)在內蒙古、浙江和江蘇等地新建醫院;及3)公司有10家醫院計劃在2021-2023年竣工，並有望于2022年新增醫院收購。在近視防控和屈光手術的創新治療推動下，該行預計朝聚的消費眼科服務2021-2023年收入CAGR可達46%;受鄰近朝聚醫院的協同效應影響，視光中心2021-2023年收入CAGR有望達到16%。