新冠肺炎爆發以來，歐舒丹(SEHK:973)業務並未收到重大衝擊，上財年盈利按年大增32.9%，帶動公司股價今年持續向上突破。公司新近公佈收購消息，更成為股價即時催化劑並推上歷史新高，投資者考慮應否高追前，先要理解背後增長有何新故事。
歐舒丹在11月15日宣佈，收購美國Sol de Janeiro約83%的間接股權，公司應付的總現金代價乃基於Sol de Janeiro普通股100%股權價值4.5億美元(約35.1億港元)計算，即約29.1億港元，但還要減去轉讓參與者將注入的股份總值。
歐舒丹將以手頭現金及現有銀行融資結付。收購消息公佈後，歐舒丹股價於同日最高見31.55元，創2010年以來上市新高，收報31.4元，升12.7%。
更多內容：歐舒丹打開線上商機 後疫情時代可續看好
市場認可收購 Sol de Janeiro是一家美國的身體護理品牌，產品具有濃厚巴西元素。歐舒丹在公告上也指出，相信交易與集團現有業務策略相輔相成，有利集團未來全球增長及盈利能力。歐舒丹股價急升，正好反映市場認同收購可改善公司盈利前景。
多間大行不約而同發表唱好報告，其中花旗看好Sol de Janeiro銷售增長可持續，估計該公司於2019至2021年銷售額復合增長率達63%，毛利率及經營溢利率預期可持續改善，相信歐舒丹業務整合後2023財年淨利潤可增強7%至8%。里昂認為是次收購反映歐舒丹正主動向年輕客戶拓展，包括增加電商渠道，及建立具有不同價格定位的多品牌組合，有利長遠發展。
事實上，即使未有上述收購，歐舒丹的增長速度亦是相當不錯。截至9月30日止六個月，歐舒丹銷售淨額為7.25億歐元，按固定匯率計算，較去年同期增長18.6%，當中第二季按年增長7%，較第一季的3.1%明顯加快。公司解釋，主要受惠全球店舖重開，以及網上渠道保持強勁。集團同店銷售改善及增長11.9%；網上渠道佔整體銷售額33.1%。
中港成增長主要動力 值得留意是，亞洲成為公司增長的主要動力來源。去年中國成為公司營業額貢獻第一大地區，在上半財年增長繼續強勁，按固定匯率計算銷售淨額增長19.7%為單一地區中最高，另外，日本、香港的增長也分別有6.3%及18.1%。公司第二大市場美國的增長只要5.3%。過去一年，人民幣兌歐元升值約1成，歐舒丹業績以歐元計算，來自中國的貢獻可望續有可觀增長。
結語 歐舒丹過去半年股價上升19%，彭博綜合券商預測今明財年市盈率分別27倍及23倍，與半年前水平相若，反映市場消息前已提高公司盈利預測。當前市場預估今明財年每股可多賺20%及21%，而隨著Sol de Janeiro交易今年12月31日完成，今財年（截至2022年3月31日）業績可望受惠新收購入賬而加快增長。
按預測市盈率計算，儘管股價破頂，但估值依然處於合理水平，在增長具憧憬下，仍可買入作長線投資。
更多分析：
具倍數爆發潛力的程式化廣告股
有力倍升的電商支付防欺詐股
Tesla破1000美元仍可追？產業鏈有好選擇
不應錯過的第二隻星巴克倍翻股
有倍升潛力成為Tesla 2.0的電動車股
具倍翻潛力現代發卡及支付平台股
出現買入機會的全方位金融科技股
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)