智通財經APP獲悉，默沙東(MRK.US)是腫瘤和HPV藥物領域的領先制藥公司之一。近日，默沙東的新冠口服藥物Molnupiravir在英國獲批，引發投資者的廣泛關注。
據悉，Molnupiravir可將輕至中度新冠患者住院或死亡風險降低約50%，該藥物一度被視爲全球抗擊新冠疫情的一個轉折點。
不過，新冠藥物領域的競爭越發激烈。輝瑞(PFE.US)于11月5日推出了新冠口服藥Paxlovid，臨床數據證明該藥可將新冠患者住院或死亡率減少89%，療效遠高于默沙東Molnupiravir。
11月8日，再生元制藥(REGN.US)表示，其抗體雞尾酒療法REGEN-COV可將感染新冠肺炎的風險降低82%，時效最長可達八個月。
Molnupiravir獲批對默沙東有何積極影響?投資者現在應該買入默沙東股票嗎?
年初至今股票表現不佳
默沙東的股票表現在今年大部分時間裏都非常糟糕，但在該公司宣布其新冠口服藥物的消息後，股價顯著上漲，年初至今的回報率也升至正值。然而，受輝瑞新冠口服藥等競品的影響，默沙東目前的上漲勢頭似乎有所放緩。
默沙東年初至今的回報率爲2.1%，顯著低于輝瑞的32.6%。 此外，默沙東的回報率還遠遠落後于大盤以及醫療保健行業的平均水平。
盡管股票表現不佳，但默沙東上個月末公布了靓麗的第叁季度業績。財報顯示，Q3銷售額爲131.54億美元，同比增長20.4%，延續了第二季度21.9%的同比增長勢頭。
其産品組合的廣泛複蘇也支撐了默沙東的業績。抗癌藥物Keytruda(可瑞達)和GARDASIL(HPV疫苗)是默沙東最重要的兩個産品。2021年第叁季度，Keytruda銷售額爲45.34億美元，同比增長22%;GARDASIL銷售額爲19.93億美元，同比增長68%。
Keytruda銷售額 VS 腫瘤總銷售額
Gardasil銷售額 VS 疫苗總銷售額
Molnupiravir對收益有何積極影響?
在公布強勁季度業績之後，默沙東還公布了Molnupiravir的最近進展，釋放積極信號。
英國政府宣布已預訂48萬個療程的默沙東新冠藥片，並表示已購買25萬個療程的輝瑞新冠藥片。盡管達成協議的數量較少，但默沙東強調其有信心在今年生産1000萬個療程，並計劃在2022年將産量增加到至少2000萬個療程。默沙東預計該藥今年的銷售額將在5億至10億美元之間。
默沙東還將2021年全年GAAP銷售額指引提高至474-479億美元。由此看來，其新冠藥片對2021財年的銷售額不會有太大的推動作用。 盡管如此，默沙東估計，Molnupiravir將在2022財年産生50億至70億美元的銷售額，成爲公司重要的收入來源。
默沙東與其他政府的合作也取得了積極進展。該公司已與澳大利亞、新西蘭、韓國和美國等多個國家的政府簽訂了molnupiravir的供應和采購承諾，目前正在與其他國家的政府進行討論。
此外，默沙東已經向FDA提交molnupiravir的緊急使用授權申請，FDA顧問小組將于11月底開會討論是否批准該藥物。歐洲藥品管理局(EMA)已啓動對molnupiravir的滾動審評(rolling review)。
不過，也有人對molnupiravir的致突變性和抗藥性提出了質疑。默沙東強調對該藥物的安全性有信心。默沙東還相信，Molnupiravir具有很高的耐藥性屏障，對新冠病毒變種以及各種RNA病毒有廣泛的療效。
現在該買入默沙東股票嗎?
由于新冠病毒藥物的推動，默沙東2022財年的銷售額指引已從此前的507億美元上調至553億美元。 這也反映了默沙東對其核心業務的穩健預期。
值得注意的是，市場普遍預期默沙東將公布強勁的每股收益。到2026財年，其調整後每股收益預計將以11.5%的複合年增長率增長。這顯示了默沙東的基礎産品的實力，也反映了Molnupiravir對業績的推動作用。
市場對默沙東調整後每股收益的普遍預期
市場對默沙東銷售額的普遍預期
默沙東當前的企業價值倍數(EV/EBITDA)爲 9.97 倍，明顯低于5年均值11.18倍。Seeking Alpha撰稿人、JR Research首席分析師Jere Ong認爲市場還沒有充分評估默沙東的彈性和穩健的商業模式。 盡管股價在今年下半年有所上漲，默沙東股票目前仍對投資者有吸引力。Ong重申對默沙東的“買入”評級。
