智通財經APP獲悉，9月底，Zoom(ZM.US) 宣布終止147 億美元收購智能雲聯絡中心提供商Five9(FIVN.US)的交易。在此之前，Zoom的股價已經經曆了一段疲軟時期。
收購Five9失敗後，Zoom繼續走低。目前，Zoom的股價較曆史高點下跌了約40%。
Zoom在疫情期間實現了爆發式增長，但隨着人們重返學校和辦公室，其增長勢頭開始放緩。在後疫情時代，Zoom還值得投資者關注嗎?
爲什麽要收購Five9？
從數據上看，Zoom收購Five9能夠大大增強其業務實力。
在不計入自動化總潛在市場(TAM)的情況下，收購Five9能夠使Zoom的TAM增加到至少860億美元。
合並後的公司將成爲一個更全面的全渠道參與平台，有助于加速業務增長。
然而，合並交易並不順利。Zoom在7月中旬宣布合並消息時，其股票溢價遠遠高于Five9。但由于近期Zoom的股票表現不佳，這種溢價優勢幾乎消失了。
由于溢價較低，加上對Zoom增長的擔憂，Five9股東沒有通過與Zoom合並的協議。
收購失敗後，Zoom發展前景如何？
不過，在沒有Five9的情況下，Zoom的業績也表現強勁，在過去叁年裏營收以叁位數的年複合增長率增長。
收購失敗後，隨着經濟重新開放，Zoom將如何發展?
研究服務公司Best Of Breed分析師Julian Lin預計，Zoom增長將大幅放緩，因爲未來的增長模式不太可能與過去類似。不過，Zoom仍是視頻會議領域的領導者，這種市場地位有望使它繼續以健康的速度增長。
Lin認爲，Zoom未來的增長將來自叁大支柱。首先，第叁方很容易在外部應用程序中集成使用Zoom視頻會議工具。
其次，其客戶端集成了一系列第叁方應用程序，用戶可以在會議過程中直接使用這些程序。
最後，Zoom未來的部分增長將來自Zoom Rooms和Zoom Phone等産品，目前這些産品的滲透率非常低。
值不值得買入?
華爾街普遍預期Zoom的營收在未來10年將以兩位數增長。
Lin將Zoom的評級從“中性”上調至“買入”。該分析師認爲，Zoom擁有健康的現金流，最近一個季度，其調整後的淨利潤率爲28%。無論疫情何時結束，視頻會議的需求都將繼續存在，Zoom有望從這一長期增長的行業中獲利。Lin表示，Zoom並不是最便宜的科技股，盡管它從曆史高點急劇下跌。 不過，鑒于它所處行業的長期增長趨勢和較低的風險，該股有望提供令人滿意的回報。
Stifel分析師J. Parker Lane將Zoom的目標股價從350美元下調至300美元，並維持“持有”評級。Lane 對該公司核心業務前景充滿信心。Lane表示，從功能的角度來看，Zoom 仍然是視訊會議領域的佼佼者，明顯領先于微軟 (MSFT.US) 的 Teams、思科 (CSCO.US) 的 Webex，以及 Verizon (VZ.US) 的 BlueJeans 等競爭對手。
