智通財經APP獲悉，華泰證券發布研究報告稱，維持海豐國際(01308)“買入”評級，維持盈利預測，目標價43.6港元。
事件：公司公布1H21業績：收入同比增長79.6%至13億美元;淨利潤同比增長309.4%至4.86億美元，創下曆史新高，與公司業績預增公告相符。公司宣派中期股息每股1港元，派息率爲70.6%。
華泰證券主要觀點如下：
中期業績表現亮眼，集裝箱運價有望維持高位
該行認爲強勁的業績主要受益于集裝箱運輸市場需求旺盛疊加疫情導致的船舶和集裝箱短缺，運價大幅上漲。該行預計短期內供應鏈周轉效率下降及港口擁堵問題較難緩解，下半年集裝箱運價有望維持高位。
盈利能力出色的龍頭企業
今年上半年，海豐國際完成集裝箱運輸量150萬標准箱，同比增長29.4%，運輸量增長主要得益于公司船隊運力擴張和運營效率提升。強勁的集裝箱運輸市場推動公司平均運價同比上漲42.3%至770美元/標准箱。作爲專注于亞洲區域市場的龍頭航運公司，海豐國際盈利能力表現出色。
1H21公司淨利潤率達到36.4%，年化ROE達到72.7%，該行認爲強勁的盈利表現主要得益于公司高效的運營管理能力和低成本擴張戰略。海豐國際自2020年以來的大規模新造船投資不僅擴充了公司的運力，也使公司在船舶成本不斷上漲的市場中得以鎖定長期的成本優勢。
隨着四季度旺季臨近，亞洲區域市場運價或將走強
不同于運價持續上漲的亞洲至美國和亞洲至歐洲市場，自6月以來亞洲區域內市場運價相對疲軟，主要是由于亞洲區域的季節性需求疲軟以及市場上船隊運力有所增加。該行預計隨着9月開始的旺季臨近，區域市場運價將再次走強。該行對下半年集裝箱運輸市場前景持樂觀觀點，主因亞洲區域內需求強韌以及全球範圍內疫情反複和部分港口爆發疫情等意外事件，該行認爲短期內運力緊缺態勢難以緩解。
供需結構向好對2021-2022年運價形成支撐
對于亞洲區域市場，Clarksons預測2021年/2022年集裝箱運輸需求同比增長6.2%/5.0%，超過供給增速2.9%/2.8%;該行認爲供需結構向好將對2021-2022年運價形成支撐。該行的目標價43.6港元基于15.6x2021年預測PE(公司曆史叁年PE均值加1個標准差)。
風險提示：1)運價低于該行的預期;2)貨量增長低于該行的預期;3)燃油價格和租船成本高于該行的預期。