FX168財經報社(香港)訊 美國股市在經歷了10月份以來最糟糕的一周后，周一（6月21日）三大指數強勁反彈。
上周五，圣路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)表示，他預計將在2022年底升息，這比美聯儲的預估要早，股市聞訊大跌。由于投資者似乎仍在消化美聯儲上周發出的信號，周一稍早美股期貨下跌，之后市場出現好轉。
在周一的電話會議上，摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，2021年開始有點像2004年，這一年可能為投資者提供未來幾個月將發生什么的線索。
該行首席跨資產策略師Andrew Sheets周日在一份報告中稱，在2001年美國經濟衰退結束后，“深度低迷”一直持續到2003年，當時失業率見頂，市場最終下跌。
他指出，2003年的反彈是“典型的早期周期”，小盤股、周期性股、大宗商品、盈虧平衡通脹和低評級信貸表現強勁。他表示：“那次反彈意味著，市場價格在進入2004年時已經位于高位。”
他說，當時的估值與今天的估值有相似之處，但他也承認當前的情況是多么不正常。當時，全球股票的遠期市盈率(P/E)為17倍，而目前為20倍；美國10年期盈虧平衡利率為2.30%，目前為2.26%；VIX波動率指數在2004年初為15，而目前為18左右。美元指數在2004年1月1日為87，目前為92。
Sheets表示，2004年經濟增長和通脹雙雙走高，隨著經濟復蘇，“市場基調發生了變化”。能源、公用事業、工業和必需品板塊是全球表現最好的板塊，而通信服務、醫療保健、材料和技術板塊表現最差。
“簡而言之，2004年的市場在經歷了一輪強勁的周期初期反彈后，更像是一個周期中的市場。它看到了類似的估值，”Sheets說，“接下來發生的情況與摩根士丹利的一些關鍵預測類似——股市在持續的牛市中暫停，違約率下降但息差略有擴大，美元溫和走強，股市表現更加混合。”
他說，盡管歷史的比較從來都不是完美的，但投資者可以從2004年尋找跑贏大盤的線索。
17年前非美國股票的表現好于其他股票，這讓那些擁有更平衡的周期性/防御性敞口的投資者獲得了回報，貸款表現好于債券，賣出股票的波動性比承擔其他風險溢價更可取，他指出，這些都是摩根士丹利目前喜歡的策略。
不過，兩者還是有區別的，比如美聯儲(Fed)在2004年加息，而央行剛剛表示將在2023年加息。2004年也是選舉年，各國央行的政策和流動性也有所不同，因此對全球利率進行比較用處不大。
不過，Sheets表示，2004年初標志著寬松政策結束(2003年6月降息25個基點)和緊縮政策開始(2004年6月加息25個基點)之間的中間點，這與今天的情況更為相似。
最后，Sheets強調了事物演變有多快，指出2004年1月1日，美聯儲強調耐心，但到那年6月，它“開始加息，在未來兩年內將目標提高425個基點。”