FX168財經報社(香港)訊 過去幾個月，摩根士丹利的基本面分析師對股市的看法越來越悲觀，上周早些時候悲觀情緒趨于穩定，當時首席股票策略師Michael Wilson表示，市場上的樂觀情緒太多了。
盡管收益在緩慢上升，但預期市盈率太高，而且肯定會下滑，“市盈率可能會從現在的水平下降75%左右，或下降15%左右。”
因此，在Wilson看來——他正在迅速成為華爾街最悲觀的人——“收益修正無法抵消評級下調的影響，使整個市場在未來6個月內容易遭受10-15%的修正。”
現在看來，摩根士丹利的基本面看跌情緒已經蔓延到該行的技術分析師團隊正如該行首席歐元股票策略師Matthew Garman所寫，摩根士丹利的5個市場時機指標都同時發出賣出信號，這是30多年來第5次。
不僅如此，該行綜合市場時機指標——自3月份以來一直處于賣出區間——觸及1.19的歷史新高，超過了2007年6月創下的歷史最高紀錄，當時正是第一次大規模量化金融危機爆發的時候，市場還沒有崩潰。
據Garman稱，之前出現“滿倉”賣出信號的其他情況分別是90年3月、92年5月和07年6月。根據MS的說法，“在滿倉賣出信號出現的六個月中，摩根士丹利歐洲指數平均下跌了6%。”
那么，在每個內部風險指標都在“尖叫著賣出”的情況下，這是否意味著摩根士丹利將有膽量告訴客戶賣出呢？
為什么不呢？因為在這個市場上，AMC、GameStop和Bed Bath等公司都在壓榨分析師，迫使他們承認自己已經不知道到底發生了什么……
摩根士丹利仍抱有希望，并認為當前這段時期將與2017年類似——2017年是唯一一次大規模拋售信號沒有導致市場暴跌的時期。
回到2017年，盡管有這樣的信號，該行仍然對市場走勢保持著建設性：i)強勁的每股收益增長，ii)早期周期環境，iii)來自歐盟的資金流入，iv)情緒低迷，以及v)并購活動增多。
該行還表示，情緒指標看起來可能比2017年更高，但其中許多因素今天仍然存在。盡管我們認為全球股市面臨更棘手的風險回報，但我們仍然認為，歐洲股市有充分理由跑贏全球同行。
但即便是摩根士丹利也不得不承認，盡管在創紀錄高位的拋售信號后，防御型股票或許只能勉強度日，但周期性股即將遭受打擊。下一個圖表顯示了在滿倉賣出信號出現后，周期股和防御股的相對表現。
正如大摩所指出的，“考慮到市場水平的糟糕表現，周期性股票一直在掙扎，這或許并不令人意外。在4個全倉賣出信號發出的六個月內，周期性股票的表現平均比防御性股票低12%，如果當中的任何一天所有的指標都同時表示賣出，那么這一差距將降至-15%。”
即使在股市上漲的2017年，情況也是如此：“該行雖然之前引用了2017年售罄信號的相似性作為理由，但是也還是提醒投資者不要在此時此刻對股市整體過于謹慎。”
“在2017年2月全倉拋售信號之后，MSCI歐洲在當年剩余時間里持續上漲。然而，盡管市場整體表現強勁，周期指數相對于防御指數表現要差得多。2017年2月至6月，周期性股票的表現比防御型股票低6%。”
引發人們對周期性股票未來回報擔憂的不僅僅是該行的賣出信號:借用我們自己的警告摩根士丹利(Morgan Stanley)研究了“一些發出警告信號的中國數據點”，首先是中國信貸沖動的崩潰，也就是說:
zerohedge最后總結到，綜上所述，讀者們不得不問自己，即將發生的事情是否會是歷史上唯一一段類似的時期，即在摩根士丹利的市場時機指標達到賣出(并達到歷史最高點)后，市場沒有暴跌，還是會像90年3月、92年5月、07年6月那樣，結果決不是一個愉快的結局。