智通財經APP獲悉，國元國際發布研究報告稱，威高股份(01066)作爲高值耗材龍頭企業，有望進一步受益于集采提高市場占有率，藥品包裝業務高速增長，在研管線豐富，有助于其盈利能力持續增強。該行調整2021-23年收入預測至135.24/160.06/188.79億元人民幣(下同)，對應的EPS分別爲0.49/0.63/0.79元，對應22年預測的27倍PE，目標價20.73港元，較現價有20.95%的漲幅空間，維持“買入”評級。
報告中稱，輸注耗材貢獻穩定現金流，藥品包材預灌封業務快速放量。公司20年營收實現113.5億元，同比增長9.3%，毛利爲64.6億元，同比下降0.9%，毛利率爲56.9%，全年歸母淨利潤20.3億元，同比增長9.7%，淨利率爲17.89%。威高作爲輸注領域龍頭，已成功實現中高端技術轉型，年産量充足，構建較好的制造壁壘;藥包業務實現16.9億元，同比增長32.2%，在國內市場有絕對優勢，其中預灌封注射器受益于新冠疫苗等需求的提升快速放量，預計21年産量能接近6億支，22年有望能實現11億支的産能，按單支均價3元來計算，威高22年預灌封銷售收入有望達到33億元，預灌封除了應用于新冠疫苗，還可以應用于生物制藥、單抗、醫美等多領域，其他場景的應用也可有效彌補後期新冠疫苗瓶需求減少量。
國元國際稱，公司規模生産成型，創新能力較強，有效抵抗集采降價風險。19年開始全國的常規耗材帶量采購，威高的整體中標率在90%左右，曆史數據顯示大部分的中標産品集采後銷量的增長可以有效的彌補單價的下調，威高作爲國內耗材的龍頭，面對集采招標不管是在應對價格下調的成本管控還是在承諾一定産量交付的規模生産上均有明顯的優勢，帶量采購有助于威高快速搶占二級市場，提高市占率。公司産品線內仍有較多高附加值的産品不在集采範圍內，實現差異化銷售布局。對于集采預期相對較低、市場沒有實現充分競爭的骨科類産品，公司有較多的在研品種近幾年會陸續推出市場，有助于維持骨科領域長期的盈利增長能力。
報告提到，公司多領域研發管線布局，爲持續盈利提供新的增長點。臨床護理領域實行産品升級迭代，提高盈利能力;骨科領域繼續擴充脊柱、創傷、關節産品、運動醫學，骨科修複材料等的産品布局，單髁、顴髋翻修産品會在22年中上市;修複生物材料預計在22年的上半年取證;藥品包裝領域擴充卡式瓶、安全注射裝置、自動注射儀等一系列包裝材料;血液管理領域着重血站業務環節中的血液制備和血液檢驗;介入領域全面加速活檢針産品的市場滲透，加強對血栓産品的研發和上市;新的業務領域重點布局市場可發展空間大的泌尿外科、維修期的設備和産品、血糖管理等。