智通財經APP獲悉，惠譽近日發表最新報告，將正榮地産(06158)的展望從“穩定”調升至“正面”，同時確認其長期發行人違約評級爲“B+”。高級無抵押債券的評級亦確認爲“B+”，回收率評級爲“RR4”。
惠譽稱，此次評級上調主要基于正榮自2019年以來的持續降杠杆，杠杆率持續較長一段時間低于40%，此外公司並表比例在2020年下半年顯著提高，表明其潛在回款水平將與同業公司保持一致。
惠譽提到，正榮在2020年的權益銷售金額爲780億元，比大部分“B +”級別的同業公司銷售規模大。得益于強勁的銷售和有節制的購地，正榮按並表比例計算的杠杆率從2019年的41%進一步下降到2020年底的35%。
受益于公司2020年回款率由2019年的35%大幅攀升至74%，公司的潛在回款總額也將持續助力降杠杆。此外，因公司減少了對合營企業的大部分擔保，公司在合營公司層面上的杠杆水平低至2%。
土儲方面，目前公司超過80%的土地儲備位于一、二線城市，且2021年1-4月份新增土地中有94%土地都位于一、二線城市。未來公司將持續尋求優質土地以維持合約銷售的增長。基于優質的土儲結構，惠譽預計正榮的銷售均價將獲得提升。
智通財經APP注意到，5月24日，正榮地産發布兩則公告，披露其贖回及注銷2023年到期年息8.65%的優先票據、2021年到期年息7.4%的優先票據，本金額合共14.2億元。
這表明正榮地産近來不斷優化財務基本面，繼1月份發行綠色債券後，同時贖回成本較高的優先票據，持續鞏固財務狀況，改善資金成本。財報數據顯示，2020年正榮的加權平均融資成本大幅改善了1個百分點至6.5%。
總體而言，惠譽稱，正榮的權益合約銷售及收入較其部分“B+”同業較高，流動性較大多數的“B+”及“BB-”的同業強勁。