智通財經APP獲悉，高盛發布研究報告，分別予周大福(01929)及六福集團(00590)“中性”和“買入”評級，前者目標價從10.5港元升至12港元，後者目標價從24港元升至26港元。
報告中稱，兩家公司將于6月公布截至今年3月底止全財年業績，該行預計周大福下半財年銷售、經調整經營溢利及純利分別同比升55%/109%/131%，六福集團下半財年則同比升13%/28%/39%。報告特別指出，由于同店銷售增長超預期及加快擴張，預計周大福將勝過原先下半財年銷售同比增長40%至50%，以及內地經營利潤率11%的指引。另外，由于黃金産品組合占比增加帶來的毛利收縮，預計其受正面經營杠杆所抵銷。至于六福集團，報告稱即使上財年內地新店擴張時間延後，預計在毛利率壓力下，其嚴謹成本控制將支持公司經營利潤率同比擴張。
該行表示，進入2022財年，首財季至今內地消費情緒仍然強勁，預計消費需求的回升及金價利好將支持其上半財年增長動力，直至下半財年面對較高基數。報告稱，兩家企業在港業務因尚未恢複通關及消費情緒低迷受壓，預計今財年在可比基數進一步下滑下將走出谷底。該行預計今年第四季本港將局部恢複通關，在去年首季旅客消費將複蘇至疫情水平的34%。考慮到六福集團及周大福在2020財年疫情前港澳業務經營溢利貢獻占比分別達30%及10%，高盛認爲六福集團是押注香港零售複蘇的更好替代選擇，並偏好六福多于周大福，源自公司估值的吸引。
高盛將上調周大福2021-23財年純利預測10%至14%，以反映在強勁同店銷售增長勢頭及更進取的門店擴張下，內地業務展望改善，港澳同店銷售複蘇；該行上調其估值基礎，由2022財年預測市帳率3.7倍上調至4.1倍，以反映最新同業估值。同時，該行上調六福2021-23財年純利預測1%至6%，並上調估值基礎，由2022財年預測市帳率1.3倍上調至1.4倍，以反映最新同業估值。該行偏好六福，現估值僅相當2022財年預測市帳率1.2倍，而周大福則爲4.9倍。