智通財經APP獲悉，天風證券發佈研究報告，維持思摩爾國際(06969)“買入”評級。
報告中稱，公司Q1業績繼續同比保持較高增速(20Q1疫情影響基數低)，環比降低約14.3%，主要受2月春節假期影響使得生產運營時間減少約2周，同時Q4一般爲電子煙產品備貨旺季，該行認爲，自3.22政策以來，國內電子煙市場整體銷售情況良好，公司全年業績有望繼續保持高速增長態勢，同時由於規模效應和產品結構改善，公司隨着規模效應進一步顯現，盈利能力有望進一步得到上升。
據FDA監管要求，在2020年9月9日之前提交PMTA申請的相關品牌和廠商可繼續在未來一年內在市場上正常經營售賣(除非FDA在一年內出示對該產品具有負面影響的意見)。FDA於去年9月表示目前已收到的PMTA申請數量超過1萬份，審覈工作量巨大，因此該行認爲美國市場未來2年將呈現出固化的市場特徵。該行認爲，隨美國市場中PMTA上市審查進程推進，美國霧化電子煙行業集中度將持續提升，或將逐漸輻射全球其它市場，有利於龍頭品牌及其合作供應商分享行業發展超額紅利。
報告提到，3月22日，工信部發布，擬在《中華人民共和國菸草專賣法實施條例》附則中增加一條，作爲第六十五條：“電子煙等新型菸草製品參照本條例中關於捲菸的有關規定執行。”該行認爲，此次監管出臺明確了霧化電子煙的監管主體和方向，後續還需等待具體細則落地，監管落地將有效推高行業門檻，集中度提升，利好行業上下游龍頭企業。
天風證券認爲，公司作爲全球最大霧化設備製造商，壁壘優勢不斷凸顯，與BAT、JTI、NJOY、悅刻等大客戶深度綁定，在監管不斷趨嚴的背景下，產業鏈上下游集中度均將加速提升，公司有望繼續分享行業超額增長。該行預計2021-23年收入爲150.2/221.7/322.5億元;淨利潤爲56.3/82.6/117.4億元。