智通財經APP獲悉，安信證券發佈研究報告稱，看好維亞生物(01873)未來CRO業務和投資孵化業務快速成長，評級“買入”，預計2021-23年收入分別爲24.89億元(+257.1%)、31.73億元(+27.5%)、40.56億元(+27.8%)，調整後歸母淨利分別爲4.75億元(+88.2%)、6.04億元(+27.3%)、7.81億元(+29.3%)。
報告中稱，公司發佈2020年年報，實現營業收入6.97億元人民幣，同比增115.7%，調整後淨利潤爲2.52億元人民幣，同比降20.7%，其中除去投資收益之外的公司CRO/CDMO業務調整後淨利潤爲1.66億元，同比增44.3%，業績增長符合預期。
該行表示，2020年公司藥物發現CFS實現收入3.47億元，同比增41.1%，雖然2020年下半年受匯率因素的影響，仍然實現了快速增長。2020年末公司藥物發現CFS業務在手訂單4.16億元，同比增55%。2020年公司藥物發現EFS實現收入0.92億元，同比增19.1%，2020年末EFS在手訂單1.91億元，同比增139%，由於這兩年公司孵化公司數量不斷上升，且來自被孵化公司的訂單執行週期較長，因此EFS收入增速慢於訂單增速。公司在藥物發現領域全球領先的地位，以及在手訂單的高速增長，爲藥物發現CRO業務未來長期的穩健增長奠定了基礎。2021年3月份，公司完成對信實的收購，此次收購將進一步爲公司藥物發現CRO業務助力。
報告提到，2020年下半年，公司完成對浙江朗華的收購，並於2020年11月初並表。浙江朗華是一家優質的小分子CMO/CDMO公司，現有12個GMP車間，總反應體積爲671m³，預計到2023年朗華產能將新增1500m³。2020年，朗華實現收入15.2億元，同比增22.7%，其中CDMO業務實現收入8.75億元，同比增54%，2020年朗華實現淨利潤1.71億元，同比增134.5%。截至2020年底，朗華累計服務客戶數量709家，前十大客戶留存率爲100%，與多家全球top大藥企建立緊密聯繫。2020年全年，朗華完成48個CDMO項目，有19個新品種(12個原料藥、7個高級中間體)通過環評會議。公司將建立300-400人的CMC研發團隊，進一步增強小分子CDMO業務的研發實力。
安信證券稱，對EFS業務，公司2019年全年審閱834個項目，新增21家投資孵化企業，對現有10家孵化投資企業追加投資。公司採用事業合夥人制度，在項目篩選上獨具優勢，所投項目均爲優中選優。據公司公告，除EFS的收入貢獻外，2019年公司EFS業務反映在利潤表中的正向利潤貢獻共計0.87億元，具體如下：1)對於會計科目按公平值列入損益之金融資產之公平值收益，2020年投資公司的公允價值變動損益取得收益爲1.02億元，主要反映3家投資孵化企業股權公平值的增加(包括Dogma、Mediar、維眸)，2)對於會計科目應占合營企業虧損，2020年公司這塊虧損50萬元，主要由於嘉興優博生物的虧損減少。
此外，公司投資收益在2020年同比下降，一方面由於其對投資孵化公司賬面價值的計算方式較爲保守，另一方面由於個別項目公允價值在19年有較大的增長。該行預計，未來伴隨公司投資孵化項目數量的增多，投資收益增長的波動將變小。目前公司已孵化企業中，約55%的管線已經進入PCC/IND-enabling 階段，11條管線進入臨牀階段，未來發展可期。