相信近一週缸中最熱門新聞為騰訊（SEHK:700）被南非大股東減持2%，即超過1100億港元。股東持股由30.9%降至28.9%。消息一出，市場投資者皆熱烈討論騰訊去向，好友指這是撈騰訊的絕佳機會，另一邊廂亦有淡友指此乃大股東看淡行為，因此騰訊前景堪憂。事實上 ，股東增減持行動帶來的啟示並不需胡亂猜度，相反可以透過歷史數據窺探究竟。
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股東增減持股份乃非常常見的情況，因此，量化角度看，絕對可以作「回溯測試」，從歷史數據找出大股東減持股份後，股價及後的表現。當然，更詳細可以每個股東獨立作分析，以找出「目光」準確的股東；亦能因應增減持的份額作分析，看看增減持的數量是否與後市升跌幅度有關。
筆者曾為不同股份作過上述數據分析，在此舉兩個例子。香港首富李嘉誠經常增持旗下集團股票，例如長和（SEHK:1）及長實地產（SEHK:1113），不少股民頻繁跟著操作，每次李嘉誠增持股票時，投資者便跟。可惜，回測發現，李嘉誠購入的時間與份額皆與股價後市表現無關，Regression相關性只有0.1以下。
另一例子同樣是股民愛股 — 領展（SEHK:823），CEO王國龍不時亦會調整持股。數據發現王國龍於2020年之前一直增持領展，但卻在2020年初連續兩次大額減持，股價便由當刻起見頂。數據發現王國龍出手的命中率超過8成，因此，絕對值得參考。
把同樣邏輯放回騰訊身上，南非大股東Naspers於過去5年只有一項減持，相信騰訊的炒家都會有留意，就是於2018年初發生，同樣是2%的減持。當時Naspers的持股由33%減至31%，及後騰訊股價便見頂，由463元跌至249元才見底，跌幅足足46%。若投資者相信Naspers目光精準，那騰訊見頂的機會不少，中短期股價應有壓力。
由於騰訊是恒生指數權重最大的成分股，騰訊表現與恒指極度相關，若騰訊受壓，恒指大升機會也會減少。加上，上月港股互聯互通罕有地出現淨流出，流出超過100億資金，對上一次出現已是2018年中，投資者應做好風險管理。
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