智通財經APP獲悉，招銀國際發布研究報告，首予遠洋服務(06677)“買入”評級，目標價7.13港元，目前估值頗具吸引力。
報告中稱，公司作爲主要的高端購物中心和寫字樓運營商之一，遠洋集團目前擁有250萬平方米商業區，包括北京頤堤港，成都太古裏等項目。鑒于母公司不斷投入諸如頤堤港二期和武漢歸元寺等商業綜合體，該行預計到2022年將再增加100萬平方米的高端項目，將提供物業管理收入的25%。
值得注意的是，公司正在考慮增加商業運營，例如租賃和開業前服務。如果該行假設租賃傭金爲10%，那麽2022年預計能帶來1.47億元人民幣的收入(占總收入的4%)和9500萬元人民幣的毛利潤(9%)。鑒于該行對零售/租金恢複持樂觀態度，商業運營可能會成爲中長期的驅動因素。
該行預計，公司今年將增加超過3000萬平方米的合約面積，其中母公司將支持20%，而80%將來自並購和第叁方競標。該行有信心公司將實現2021年2000萬平方米的並購目標，因爲母公司擁有強大的網絡和良好的並購記錄(占土地收購的35%)。但是，鑒于市場給予收並購的估值較低，公司需要對並購資産保持高度的選擇性。
報告提到，隨着母公司支持、商業運營業務和並購的擴展，預計其2019-22年的收入複合年增長率將爲28%。鑒于商業運營業務的高利潤率，毛利潤率預計到2022年將穩定增長至27.5%，從而支持其盈利增長，使其在2019-22年的複合增長率達到41%，至人民幣5.84億元。