FX168財經報社(香港)訊 2019冠狀病毒病援助方案有望在未來一周得到國會的最終批準，這對市場來說可能是一把雙刃劍。
（來源：路透社）
人們應該對這項立法感到樂觀，認為它可能給股市和經濟帶來強勁提振，但也可能會遇到這樣的擔憂：規模空前的刺激計劃對通脹和利率的影響有多大。
過去一周股市漲跌互現，道瓊工業指數和標準普爾500指數均走高，但納斯達克指數受對利率敏感的科技股拖累走低。基準10年期美國國債收益率繼續走高，上周五再次觸及1.61%的近期高點，尾盤報1.54%。
對股市來說，一個不確定因素可能是利率在即將到來的美國國債拍賣時的走勢。周三標售380億美元10年期國債，周四標售240億美元30年期國債。
交易員們正在密切關注這些債券，因為2月份美國7年期國債拍賣創下歷史新低，推高了利率，甚至是10年期國債。2月26日，5年期國債價格的急跌，當時也是引發了債市驚現的“閃電崩盤”一幕……BMO Capital Markets美國利率策略團隊策略師Ben Jeffery表示，"鑒于七年期國債和日本國債的賣壓，我們對這些債券更為謹慎。"他表示，在3月31日財年結束前，日本金融機構參與的興趣可能會降低。
刺激計劃來了
預計參議院將批準他們提出的1.9萬億美元經濟刺激方案，并在本周內送交眾議院表決。除此之外，市場正在關注關鍵的通脹報告，預計霞周三將公布消費者價格指數，周五將公布生產者價格指數。
“我認為市場將密切關注經濟刺激計劃的進展。”道富環球投資顧問公司(State Street Global Advisors)首席投資策略師Michael Arone說。“我認為他們將繼續關注10年期美國國債的走勢，我們將得到CPI數據。這將為這些舉措提供信息。”
他預計，刺激措施仍將是影響市場的一個因素。
（來源：CNBC、FactSet）
通脹一直是市場擔憂的一個問題，因為不斷上升的通脹可能會擠壓利潤率，侵蝕盈利能力。對債券投資者來說，這將侵蝕債券的價值，降低利息支付的價值。
“只要國債收益率上升與通脹上升相匹配，我認為市場將能夠應對。我認為挑戰在于當收益率明顯高于通脹時……我希望他們能很好地結合在一起。”
他說，市場擔心下一個經濟刺激方案可能會使經濟過熱并造成通貨膨脹，尤其是在12月通過的刺激方案之后。
“我認為這有助于人們進行這樣的對話：‘你真的還需要1.9萬億美元嗎?’”Arone說。“經濟將“火上澆油”，而這1.9萬億美元正是市場所擔心的。”
在1月份核心CPI同比上漲1.4%之后，預計2月份的消費者價格指數將保持較低的漲幅。但3月和4月的通脹步伐可能會明顯加快，因為與去年相比(當時經濟處于停滯狀態)可能會顯得極端。
繼續拉鋸
策略師預計，利率和股市之間的推拉將持續下去。
上周五，在強勁的2月份就業報告公布后，利率上升，股市也走高。美國經濟2月份增加了37.9萬個工作崗位，比預期多出16萬個。
嘉信理財(Charles Schwab)首席投資策略師Liz Ann Sonders表示：“我不認為10年期國債1.5%或1.6%對市場來說是非常麻煩的。”她說，國債收益率飆升的速度令人擔憂。
過去一周，投資者繼續從科技股和成長型股轉向更具周期性的金融、能源和工業類股。
能源價格隨油價上漲超過10%，目前油價處于近兩年高點。金融類股漲幅緊隨其后，本周累計上漲4.3%。
“我認為我們正處于動蕩的整合階段，”Sonders說。
“你會看到能源和金融類股與科技股和非必需消費品股之間出現了一些極端的歷史價差，”她說。
Sonders補充說，即使整固階段接近尾聲，這也意味著一些存在泡沫的股票可能還有更多下行空間。“好消息是，我認為對活躍的選股者來說，環境正在變得更好，”她說。
截至周四，納斯達克綜合指數較2月12日的高點下跌了逾10%。但周五，該指數有所回升，上漲了約1.6%。這對市場來說是一個積極的信號，尤其是這發生在利率走高之際。
（來源：CNBC、FactSet）
標普500指數本周上漲0.8%，道指上漲1.8%。與此同時，納斯達克指數下跌了2%。
“我認為，最終受到沖擊的科技和通信等高質量業務可能確實需要調整估值權重。”Sonders說。“可以說，我們的市場出現了一些微觀泡沫，它們可能需要承受更大的下行壓力。”