股權投資服務平台供應商清科創業（SEHK:1945）開始招股，將於下週一（21日）截止認購。集資最多4.4億港元。
清科創業身處的行業為港股所罕見。理論上，這些寄生於大行業的子行業，當大行業出現榮景，子行業公司股價表現爆發力強。惟股權投資服務平台行業集中度分散，其投資價值要折扣。這是投資者認購前要注意。另可看抽新股賺錢必要知5大要點及抽孖展利弊分析。
收入增長疲弱 清科創業的主業其實就是通過“私募通”、“投資界”網站、“項目工場”及“沙丘大學” 去向股權投資行業的參與者提供數據、營銷、 諮詢及培訓服務。目前公司主要收入來源就是數據服務及營銷服務，佔收入77%。惟去年集團收入僅按年增長2%，今年更因為疫情而錄得下跌。
數據服務的收入主要指來自私募通數據庫網站平台及訂閱報告的收入，現時私募通有23萬註冊用戶；營銷服務所得收入指通過的線上資訊平台（如投資界）及線下行業活動進行全渠道營銷解決方案所得收入。
所謂賣花讚花香，清科創業展示了整個股權投資行業週期已經見底，暗示寄生於股權投資行業的服務平台的經營環境有所改善。值得注意，在2015年至2019年，私募股權市場行業規模出現5.1%複合負增長。
然而，清科創業在股權投資行業市場佔有率僅3.1%。即使不是競爭激烈，也是市場整合過程漫長，投資者認購前要有心理準備陪同創辦人走過高山低谷始能收成正果。
英文名向Peter Thiel致敬？ 清科創業的英文公司名字叫Zero2IPO，和Peter Thiel撰寫的創業名著《Zero to One》十分相似。
究竟是讓投資者容易記起清科創業IPO的招徠手段的一部分，還是要向Peter Thiel致敬。要問過管理層才知道。
應收賬急增須注意 但可以肯定的是，應收賬週轉天數及應收賬款及合約資產週轉天數由2017年的20天及20天，分別增加至今年6月底止的85天及136天。
雖然今年上半年內地爆發新冠肺炎，應收賬週轉天數及應收賬及合約資產週轉天數上升屬非戰之罪，惟在2017年至2019年期間，清科創業應收賬週轉天數及應收賬款及合約資產週轉天數由20天增至44天及由20天增至54天。由此看來，清科創業有必要加強數期管理，也是投資者認購前須要注意的事項。
另外，公司在上市場大幅派息，並不是值得欣賞做法。
而其中一個較大的亮點是，高瓴資本為基石投資者，惟佔比只是2.57%。
投資結語 綜合而言，清科創業為股權投資服務平台供應商，理論上受惠股權投資行業的發展。然而，市場高度分散，清科創業要面對同業的挑戰，而且市盈率估值約78倍至95倍，並不算平，投資者認購前須要注意。
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)