昨日 (12月9日) 上午9:30國家統計局公佈中國11月份居民消費價格指數 (Consumer Price Index, CPI)，較去年11月下降0.5%，是11年以來首次錄得下跌，亦意味著內地陷入通縮，市場認為是由於去年同期比較的基數較高，以及豬肉價格下跌之致。不過內地物價已不止一個月走勢，已是連續兩個月下跌，10和11月分別環比下跌0.3%和0.6%；上回錄得負數見於今年3至6月。
筆者預期通縮情況於明年1至2月可望扭轉，理由是上述豬肉價格下跌與豬肉供應漸見回到正軌有關，加上新冠疫苗面世將加快環球經濟復甦步伐，有助帶動中國產品出口需求，故此對明年內地經濟表現看好。
終止二連跌跟隨外圍造好 相信市場對中國明年經濟前景亦有信心，所以恆指跟隨外圍造好，終止二連跌，高開逾200點報26,510點，繼而升幅擴大，開市不足一個半小時已高見26,666點，最多升逾360點。之後升勢無以為繼，筆者認為與恆指牛熊證街貨分佈有關，若以收回位每50點作觀察，於12月8日數據從26,533至26,849點之間，熊證重貨範圍見於26,600至26,649點，街貨量約1.65億份。至於收回位介乎26,650至26,849點，橫跨約200點，卻僅約3,800萬份街貨，反映恆指升上26,650點後，大戶便沒有進一步推高恆指誘因，故此昨日僅較26,650點高出16點便轉弱。
恆指二萬六千三較大支持 雖然如此，恆指仍反彈近200點收市，報26,502點，重越26,500點。不過大市成交金額見持續疲弱，連續三日處於1,300億港元水平，與11月18至20日的相若，留意當時從11月16至25日八個交易日，恆指收報介乎26,356至26,669點，相距僅313點，可見若大市成交額若繼續低迷，投資者應有恆指橫行三至五個交易日的心理準備。從11月16日至12月9日歷時超過三週，恆指未嘗收低於26,300點，故此認為只要短期沒有中港經濟負面消息出現，26,300點可視作支持位。否則，將見恆指連續兩天收低於26,300點，下試26,000點。
對沖期指合約分佈有啟示 另分析短期阻力位，上述期內最高三日收報26,819、26,894和26,835點，分別見於11月26、27日和12月4日，均見於26,800點，卻未嘗於連續三日或以上出現，反映短期靠近26,800點阻力大。
再次參考恆指牛熊證街貨分佈，於12月8日數據熊證收回位介乎26,800至26,849點之街貨量僅19萬份。於26,850至26,899點才顯著增至1.18億份，較於26,600至26,649點約1.65億份少不足三成。兩個區間相應的對沖期指合約張數則分別為179和331張，少近四成六，暗示券商前日 (12月8日) 已認為昨日恆指升上26,800點或以上機會不大。
由此推斷，倘若於12月9日數據，熊證收回位介乎26,800至26,849點的對沖期指合約張數見顯著增加，才可望本週上試26,800點。
其實隨著前日京東健康 (SEHK:6618) 上市首日較上市價高近五成六收市，昨日雖見後段升幅收窄，仍升百分之二，成交額超過33億元，加上昨日為華潤萬象生活 (SEHK:1209) 首日上市，亦較上市價高逾兩成半收市。觀乎兩隻大型新股造好，還有另外兩隻新股焦點泡泡瑪特 (SEHK:9992) 和藍月亮集團 (SEHK:6993)，預算將於本周五 (12月11日) 和下周三 (12月16日) 上市，有望刺激短期大市成交額回升，可視為短期突破26,800點之動力。
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