樂活，由音譯“LOHAS”而來，該詞是英語Lifestyles of Health and Sustainability的縮寫，意爲以健康及自給自足的型態過生活，而堅持樂活生活理念、擁護樂活主張的族羣則被稱爲“樂活族”。
別以爲“樂活族”在生活中不常見，在闖關納斯達克的路上，便出現了這麼一家“樂活族”企業。
它就是樂活天下，其創始人張延悅就是一位“樂活族”。1999年，張延悅將樂活理念引入中國，便開啓了他漫長的“樂活”傳播之路 。2013年，他正式創立樂活天下，憑着敏銳嗅覺切入生鮮領域，成爲國內最早進入生鮮新零售領域的公司之一。目前，該公司已經發展成爲一家集軟件開發、電商服務、智能零售、移動互聯網、物聯網和生鮮供應鏈管理爲一體的綜合性股份公司。
2016年8月，樂活天下成功登陸新三板，隨後因“更大的夢想”轉戰納斯達克，2019年12月9日，該公司正式公開遞交赴美招股書，股票代碼定爲“LOHA”。隨着樂活近期再次更新招股書動作的釋出，其似乎離登陸納斯達克更近一步了。
智通財經APP獲悉，美東時間12月4日，樂活更新招股書，公司計劃發行250萬股A類普通股，發行區間在8-10美元之間。若公開發行價爲每股9美元，扣除承銷折扣和應付發行費後，公司預計將從此次發行中獲得大約1960萬美元的淨收益。如果承銷商全部行使超額配售權，則淨收益約爲2285萬美元。
此外，該公司還計劃將發行所得淨收益分別用於以下用途：約20%用於增強信息開發技術;約45%用於擴展供應鏈和分銷渠道;約35%作爲一般營運資金。
上述計劃看起來是美好的，但樂活天下平靜的外表下，實則暗濤洶涌：內有營收增速放緩、負債居高不下、現金流緊缺的隱憂，外有一地雞毛的生鮮行業困擾。故而，樂活天下赴美上市的路上真的能夠“樂活”嗎?
互聯網和技術基因兼備的生鮮小而美
不同於阿里的盒馬鮮生、永輝的超級物種的“B2C”運營模式，樂活天下的運營模式主要是面向B端消費者的,即F2B2C(“企業對消費者的農場”)模型。
據悉，該模型能夠樂活天下產品直接從客戶來源向客戶提供高質量的新鮮和天然產品，具體運作方式則包括農場直出、冷鏈物流、移動倉庫配送、批發、創新社區營銷(主要是城市經銷商、智能微型集市及團購)等。
(圖片來源：樂活招股書)
在這一運營模式下，樂活的業務主要由批發+創新社區營銷兩大業務構成。具體而言，除了佔據在傳統批發業務有所佈局之外，該公司還智能微型超市積極追求新鮮產品的智能零售開發，另外，其智能超市還與自主開發的微信小程序“ Lohas City”相結合，可以爲其客戶提供便利的購物體驗。除此之外，從2018年末起，該公司還開始提供社區購買計劃，進一步打開其銷售渠道。
在基於上述模式，不難看出，樂活天下是一家兼具互聯網基因和技術基因的生鮮新零售企業。
而互聯網基因和技術基因雙輪驅動下，該公司在農產品儲備及供應鏈管理方面具有比較明顯的優勢。據招股書披露，該公司可提供148多種新鮮，綠色和健康的產品，其中主要包括進口水果，野生捕撈的海鮮，蔬菜，雞蛋以及營養豐富的乾貨。供應鏈方面，目前，該公司在16個國家/地區擁有102家海外和5家國內供應商。
不過，需要注意的是，但由於樂活的地域化基因很重——興盛於深圳，式微於深圳，所以它在全國範圍內知名度遠不如阿里的盒馬、永輝的超級物種。與此同時，地域基因的限制也使得它抵抗不了什麼實質性衝擊。
具體來看，在2020年初公共衛生事件這一隻“黑天鵝”的衝擊下，該公司業績立馬就“繳械投降”：截至2020年3月30日的六個月，樂活實現收入爲2688萬美元，較去年同期的4492萬美元同比降40.16%;實現淨收入爲54萬美元，較去年同期的265萬美元同比降79.57%。
(圖片來源：樂活招股書)
當然，如果更近一步探究其招股書，就可以發現，樂活恐怕不止營收淨利驟降這一隻“蝨子”。
三大財務風險“在路上”
就目前樂活天下的財務數據來看，該公司主要面臨三大財務風險，具體如下：
1、營收淨利增速放緩，整體業績遭遇增長“滑坡”。
事實上，樂活天下營收淨利下降的表現並不是今年纔出現的，將時間線往前拉一點，其增長速度也早已顯露出放緩的趨勢。招股書披露，2017財年至2019財年，該公司營收分別爲5727萬美元、8519萬美元、1.05億美元，其中2018財年和2019財年分別同比增長48.75%、23.76%。同期，實現淨利潤分別爲514萬美元、878萬美元、869萬美元，其中2018財年同比增長70.70%，2019財年同比下滑1.02%。
基於上可知，樂活天下的經營業績在一定程度上已經出現了增速放緩的現象，而這也說明了其目前的主營業務或面臨一定的增長壓力，同時這也側面地反映出樂活的商業模式短期內還是難以實現消費者高頻消費的行爲。
2、負債逐年攀升，面臨較大的償債壓力。
招股書顯示，截至2020年3月30日，樂活的負債總額爲1570萬美元，流動負債爲1540萬美元，佔負債總額的98%。此外，截至2018財年和2019財年，該公司的負債總額分別爲665萬美元和1437萬美元，流動負債分別665萬美元和1011萬美元，可見近兩年來，該公司的負債情況是呈不斷攀升之勢的。
(數據來源：樂活招股書)
令人擔憂的是，負債高企的同時，該公司的現金及現金等價物卻少的可怕。截至2020年3月30日，樂活現金及現金等價物(未經審覈)僅爲6000美元，經營活動提供的現金淨額則爲17萬美元。這種背景下，該公司的償債壓力可見一斑。至此，該公司還在招股書提示風險稱，目前公司正拖欠了海爾保理公司一大筆未償債務，恐會對該公司業務發展帶來一定風險。
3、存貨高居不下，一旦出現存貨減值的現象，恐使其蒙受一定損失。
據招股書披露，從2019財年到2020年3月30日，樂活的存貨從952美元攀升至1749萬美元，增長之勢令人驚訝。據招股書披露，樂活的存貨近九成都爲水果，水果這種易腐敗產品需要長時間冷鏈運輸與保存，一旦存儲和運輸系統發生異常，食品受到污染或者發生變質，存貨出現大幅減值，雖然在招股書中公司表示報告期內均無出現存貨減值的現象，但一旦出現此類風險公司仍將蒙受一定損失。
綜合上述來看，不難看出，當前的樂活的財務狀況算不上表現良好，甚至可以說是風險重重。
“一半海水、一半火焰”的生鮮行業
最後，將目光聚焦到生鮮行業上。畢竟要想探究一家公司的成長性，還是要落地到其所處的行業上纔好。
從市場交易規模來看，目前的生鮮行業仍是一個萬億級別的賽道。據艾媒諮詢數據顯示，2019年中國生鮮市場交易規模約2.04萬億元，生鮮電商行業交易額爲1620億元，線上滲透率約爲7.9%。整體來看，生鮮是萬億級市場，目前生鮮線上消費比例遠低於社會商品電商滲透的平均水平，生鮮電商發展空間較大。
此外，公共衛生事件這一“黑天鵝”也變相地促使生鮮電商出現爆發式增長的現象。
據Fastdata極數數據顯示，2020年上半年生鮮電商交易額達到1821.2億元，同比增長137.6%，已超過2019年全年。布瑞克諮詢分析認爲，按照生鮮交易規模年均7%的增速，保守預計2020年生鮮電商滲透率將超過13%。
但需要注意的是，雖然生鮮行業發展空間挺大的，但歷經過“燒錢大戰”的這一行業，目前頗有一地雞毛的意味。
從生鮮行業的發展歷史來看，2005年生鮮電商元年開啓，2015年生鮮電商首次迎來爆發，各種生鮮業態紛紛試水，2015-2018年是生鮮電商融資的黃金時期，但問題也逐漸凸顯，而至2019年該行業，甚至還出現來了“倒閉潮”。
3月，美團旗下小象生鮮常州店被爆關閉;4月，阿里旗下盒馬鮮生宣佈5月底關閉崑山某門店;11月，四歲的社區生鮮電商——妙生活被爆全部關店;6月份拿到6.34億元融資的呆蘿蔔，資金鍊“暴雷”;12月，主攻武漢市場的生鮮電商吉及鮮，宣佈融資失敗，上海易果生鮮旗下的我廚被叫停......在這一背景下，樂活天下雖然挺過來了，但也急需“上市補血”，緩解現金流緊缺的風險。
從上述種種來看，不難看出，內憂外患的樂活天下的赴美上市之路恐怕很難樂活了。
