回調後的新氧(SY.US)，或已是買入良機，這在其11月24日發佈的第三季度財報中有所體現。
據財報顯示，新氧第三季度移動端的平均月活躍用戶爲870萬，同比增長153.7%，用戶數據繼續保持高增長態勢;與此同時，得益於平臺促成超11億元的醫美服務交易總額以及付費醫療機構數同比增長26.8%至4096家，新氧在該季度內的收入同比增長近20%至3.6億人民幣。無論是用戶，還是收入，均呈現出良好發展態勢。
事實上，由於受到疫情的影響，線下醫院和醫療服務活動的恢復速度仍比較緩慢。在6月底時，醫美手術項目僅恢復到去年Q4的60%，進入第三季度後，手術類項目雖持續復甦，但仍未回到正常水平。據弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)數據顯示，其預計受疫情影響下的中國醫美服務市場2020年的增速僅有5.7%，遠低於2019年時18%的行業增速。
但就在這樣的行業背景下，新氧連續三個季度實現了用戶高增長，且第三季度時的收入增速高達近20%，復甦程度遠超行業平均水平。爲何新氧能在行業疲軟之際實現逆勢增長?答案是其領先的“媒體+社區+電商”的戰略佈局。
值得注意的是，在第三季度財報發佈後，新氧股價有所回落，但這是短期資金兌現浮盈所致，並不影響新氧價值的釋放。就中短期邏輯而言，2020年以來大幅增長的用戶將在線下醫療恢復後迎來集中釋放，新氧後續業績可期。而從長期來看，於行業疲軟之際率先復甦的新氧，證實了其在醫美領域的品牌影響力和服務價值，隨着線上醫美的持續滲透，新氧將迎來更廣闊的發展空間。
差異化優勢佔據復甦主場
其實，自新氧上市以來，市場便對其有所疑慮，即在巨頭下場之後，新氧將如何破局?憑藉着上市後的優異數據，新氧向市場證明了其差異化的核心競爭力。
智通財經APP發現，自2019年以來，新氧的月活便持續高速增長，且自2019年第三季度開始，月活同比增速便未低於過100%。至2020年第二季度時，月活增速更是飆升至173.7%，第三季度雖然由於高基數的影響略有下滑，但仍保持了153.7%的超高增長水平。
作爲平臺中最核心的資產，用戶的持續增長證明了新氧的價值所在。事實上，在2020年第二、三季度時，行業競爭再度加劇。由於疫情的衝擊，線上經濟崛起，各巨頭紛紛加大對線上業務的佈局，在線教育、電子商務、醫美等領域均是競爭的主戰場，新氧也在該兩個季度再創新高的月活增速證明，垂直平臺凸顯其獨特的差異化優勢。
得益於新氧領先的“媒體+社區+電商”的戰略佈局，通過精細化運營，高效的解決了用戶吸引、留存兩大難題。智通財經APP瞭解到，新氧以新媒體作爲流量入口，持續吸引用戶。經過6年的不斷積累，新氧目前的原創內容新媒體矩陣包括6個微信公衆號、20個微博賬號和15個視頻專欄，在2020年第三季度中，新氧新媒體矩陣全網單月最高瀏覽量超17億次，同比增長超200%。強大媒體矩陣打造的超高曝光率，是支撐新氧MAU持續高增長的利器之一。
持續繁榮的內容生態構成的優質社區則是新氧用戶留存的重要手段。作爲行業內首家推出日記分享功能的平臺，新氧已基於用戶的真實案例形成了一套完整的社區評價體系，覆蓋了醫美需求前、中、後期全鏈條的信息提供和決策輔助。截至目前，新氧平臺上已積累了超過350萬篇的“完美日記”。
與此同時，通過AI技術，新氧實現了對用戶的沉澱以及完成了平臺從信息線上化向服務線上化的轉變。用戶可在新氧平臺上使用一系列的小工具體驗醫美效果，將手術前的大部分流程直接在線上完成，大幅提高消費者和機構的效率。
據悉，新氧目前已開發包括魔鏡測臉、皮膚檢測、術後交流等十餘款小工具，覆蓋了醫美用戶術前、術中、術後等各個關鍵節點，而在前三季度內，新氧AI小工具累計使用量超8.7億次。
由此可見，多個季度用戶月活數量持續的高增長主要得益於新氧的差異化競爭力與精準度，這與綜合服務平臺簡單的流量帶動有顯著差別。
推出綠寶石榜單深耕B端
除此之外，深耕行業，賦能B端，爲用戶推薦真正有實力的醫師亦是新氧作爲垂直平臺深挖企業護城河的具體表現。
由於行業的爆發式發展、以及行業信息不對稱等多重因素的影響，黑醫美在目前的市場中依舊常見。據中整協統計，醫美行業非法從業者超10萬人，合法醫生僅佔行業的28%。在此行業背景下，如何讓用戶高效簡單的找到資深的醫師一直是新氧探索的方向。
而綠寶石榜單的推出有效的解決了該問題，在第三季度時，新氧第二期綠寶石醫生榜單正式上線。與市場中所謂的人氣榜單不同，綠寶石榜單是由行業的規範化建設所打造的一套高標準准入機制，屬於非學術性、非商業化的榜單。而市場中的人氣榜單，則完全依賴於消費端的評選，這與機構的運營能力、品牌包裝程度以及醫生IP打造的能力都有直接關係，這就造成了醫美醫生“酒香也怕巷子深”的窘境。
爲了保證榜單的公正性與權威性，綠寶石榜單醫生需要通過三大標準、101項維度的嚴苛篩選，苛刻程度不亞於“米其林”，比如第一期綠寶石醫生榜單評選出的96名醫師，他們平均從業10年以上、歷經87600小時的經驗沉澱。
效果也較爲明顯，榜單醫生主頁月訪問量較上榜前提升40%，北京、瀋陽、西安等地上榜醫生直播數據最高達到上榜前的21.5倍。
綠寶石榜單醫生的推出，不僅方便了用戶與資深醫生的對接，亦對新氧品牌的擴張起積極作用;同時，新氧在醫療機構端的賦能作用再次增強，對B端的深耕將進一步增強公司的核心競爭力。
三大邏輯論證業績有望加速釋放
詳細閱讀新氧2020年第二、三季度的財報後能發現，其2021年的業績是值得期待的，支撐該結論的邏輯有以下幾點：其一，手術類重醫美有望重回疫情前的增長節奏。事實上，醫美行業雖然隨着疫情的消除而逐漸復甦，但手術類重醫美的恢復較爲緩慢，比如截至6月30日時，手術類僅恢復了2019年第四季度的60%。需求不會消失，只會延後，步入2021年後，隨着手術類重醫美的重回增長，新氧收入規模有望邁上新臺階。
其二，持續高增長的用戶有望陸續轉化爲消費者，以帶動新氧的業績表現。不同於其他消費場景，醫美消費有其獨特性，即消費週期相對較長，從瞭解到最終做出決定，週期可能長達數月之久，而2020年第三季度的MAU已達870萬，較2019年同期的342萬增長超153%，短期內如此爆發式增長的活躍用戶有望在明年迎來消費高峯，這將帶動新氧平臺的促成交易服務快速增長。
其三，平臺品類擴張見成效，單一用戶可在平臺上進行多次消費，暴增的月活有望帶來強勁消費，新氧的盈利能力將隨邊際成本的降低而持續增強。早在上市前夕，新氧便提出了下個五年戰略，即用五年的時間，將新氧成爲消費醫療行業最大的產業互聯網平臺。
而跨品類擴張便是該戰略的關鍵一環。由於齒科市場規模大，行業增速快，平均客單價也遠高於醫美業務，新氧將齒科作爲跨向消費醫療平臺的第一步。
據智通財經APP瞭解，截至今年6月底，新氧目前齒科已有超2100家專業機構入駐，吸引了約3750名齒科醫生，積累了近15萬的真人齒科矯正案例。該等數據證明了新氧跨品類擴張的可行性，而隨着月活的大規模增長，跨品類擴張所帶來的規模效應將加速釋放，在邊際成本下降的同時，運營效率的提升將促進業績的快速增長。
綜上來看，新氧業績在2021年迎來全新增長或已是大概率事件，這也就不難解釋景林資產爲何大幅加倉新氧。隨着業績的陸續釋放，新氧股價有望重回上升趨勢，而目前短線資金兌現浮盈所致的股價回落或許便是加倉好時機。
在新氧發佈財報後，國際知名投行花旗銀行分析師在最新的研究報告中給予新氧“買入”評級，目標價16.5美元，較現價仍有近20%的增長空間。此外，多家國際投行亦上調新氧目標價，表明對新氧未來發展的看好。