協鑫新能源(00451)電站出售計劃平穩推進，輕資產模式轉型之路正在加速，近期兩筆交易將收穫現金超過20億元人民幣。
智通財經APP瞭解到，自2018年開始，協鑫新能源堅定不移地推進戰略轉型，大力引入戰略投資者以發展電站出表業務，在扣除已出售資產後，光伏電站的規模有所減少，同時，公司對應的債務也發生了大規模的削減。
據統計，截止目前，協鑫新能源與中國華能集團的光伏電站交易容量達近700MW，加上於2018年和2019年公佈分別向中廣核、三峽新能源、五凌電力、上海榕耀等出售合共約1.7GW的電站資產，收回現金用作償還債務，再加上項目相關的債務終止合併入賬，使得企業負債規模下降約101.8億。
而近期又分別與徐州國投、中國華能集團簽訂協議，內容有關光伏電站資產出售。
再籤電站出售協議，累計回收現金超20億元
智通財經APP觀察到，11月16日，保利協鑫(03800)及協鑫新能源聯合發佈公告，協鑫新能源與徐州國投環保能源有限公司訂立光伏電站購股協議，根據首批該等購股協議，相關賣方同意(其中包括)向買方出售分別於宿州協鑫光伏電力、淮北鑫能、合肥建南及合肥久陽的90%股權以及於碭山鑫能的67%股權。
據瞭解，該等目標公司擁有位於中國的6座已營運光伏電站，總併網容量爲約174兆瓦。交割日後，該等目標公司將不再爲保利協鑫集團及協鑫新能源集團的附屬公司，且該等目標公司的溢利及虧損以及資產及負債將不再納入保利協鑫集團及協鑫新能源集團的綜合財務報表。
另外，本次交易代價總額爲人民幣2.76億元，加上淨應付款項總額爲約人民幣1.8億元，現金所得款項淨額約爲人民幣4.6億元。最終付款將分三批進行，第三期付款將於交割日後90日內完成。
緊隨該公告之後，協鑫新能源與中國華能的購股協議也有了新的進展。11月19日，保利協鑫及協鑫新能源聯合發佈公告，協鑫新能源與中國華能訂立第三批光伏電站購股協議：蘇州協鑫等5個協鑫新能源全資子公司共向中國華能出售430MW光伏電站協鑫持有的全部股權及授出讓股期權。具體來說，14個目標公司中，股權出售除伊犁協鑫爲56.51%、鄆城鑫華爲51%股權之外，其他均爲100%股權出售。
據瞭解在此之前，協鑫新能源分別於2020年4月份和9月份與華能簽訂資產出售協議，對比首批購股協議中所出售的總裝機容量約294MW的7個光伏電站項目，及第二批購股協議中所出售的總裝機容量約403MW的10個光伏電站項目，本次交易無論是總裝機容量還是光伏電站項目數量都繼續保持上揚方向，意味着協鑫新能源與中國華能的合作規模呈穩步加速增長態勢，雙方深度合作的基礎進一步夯實和升級。
本次交易將爲協鑫新能源帶來約20.08億元現金流，並減少負債約20.4億元，交易所得現金也將用於進一步償還債務，預計可使公司負債率降低約1.6%，
據悉，本次約6.67億元的作價股權將分三期支付，首期付款將於交割日後支付到位，屆時將爲協鑫新能源注入5.08億現金;二期及三期付款預計將於其後半年內完成支付。
智通財經APP觀察到，自2019年11月18日協鑫新能源與中國華能合作框架協議公告後，雙方合作持續穩步推進，已公佈光伏電站交易數量35個，交易電站容量累計達到1127MW，協鑫新能源總回收現金流近45億元，可使公司負債率降低約3.7%。
堅持輕資產轉型，業務財務全面向好
光伏能源業務是資本密集型產業，行業模式長期以來依靠外部融資進行電站建設，而收回投資週期較長，企業現金流普遍壓力較大。因此，協鑫新能源確定了輕資產模式轉型，其可有效降低負債和利率風險。
從財務層面講，上述所有已出售電站的財務狀況將不再納入協鑫新能源的財務報表，一方面可降低公司賬面折舊攤銷費用，優化利潤表;另一方面出售電站獲得現金流，將大大緩解協鑫新能源的現金支出壓力。
智通財經APP觀察到，2018年之後，協鑫新能源的資產負債率持續下降，截至2020H1末，該數字爲80.7%，較兩年前下降4個百分點。此次交易完成後，集團資產負債率將繼續下降約1.6個百分點。
從業務層面考慮，據智通財經APP瞭解，協鑫新能源出售電站交易完成後，集團雖不再直接擁有目標電站，但是就目標電站將繼續爲買方提供運營、維護及管理服務，實現真正意義上的輕資產模式運營。
另外從光伏發電行業角度考慮，補貼退坡的影響已經完全消化，從技術和成本角度看平價上網也基本實現。加上協鑫新能源在財務結構、業務運營的全面優化，未來有望實現業績的全面提速。