智通財經APP獲悉，摩根士丹利發表研究報告，稱亞洲及中國市場復甦或有助新秀麗(01910) 在明年首季達收支平衡，維持“增持”評級，目標價13.8元。
該行指出公司第三季銷售按年跌65%至5100萬美元，第三季經調整EBITDA仍然虧損，但好過該行原先預期。第三季的“燒錢”速度也有所減慢，截至第三季末淨負債約17億美元，也好於該行預期的20億美元。
在業績方面，期內亞洲區銷售雖按年跌63%，但EBITDA仍錄190萬美元，毛利率相對較高。單計10月份亞洲區EBITDA達350萬美元，主要受中國市場帶動。管理層估計只如銷售跌幅收窄至50-55%，料第四季虧損有望進一步收窄，而到明年首季或可達收支平衡。但是，因爲需要爲明年復甦做準備，第四季要開始加大庫存，故“燒錢”程度或會比第三季更大。
管理層估計，雖然歐美出現第二波疫情，但第四季銷售勢頭將延續第三季表現，預期接近明年夏季銷售會開始明顯復甦。全年銷售仍會較2019年跌30-40%，到明年下半年現金流則可轉正並錄盈利。管理層表示明年亦將繼續節省成本，不會太快放寬銷售、一般及行政開支的預算，假如業務的不確定性大致去除，會考慮在2021年償還部分債務。
該行相信，新秀麗在成本及現金流管理方面有強勁的執行能力，加上輝瑞(PFE.US)方面釋放有關疫苗的好消息，估計2021年市場將逐步將其盈利上行反映在股價上。