中電 (SEHK:2)及港燈 (SEHK:2638)最近相繼公布中期業績。作為收息股長揸，那隻股票的條件較優？
中電港燈皆是盈利增、收入減 中電去年6月丟出了澳洲業務商譽減值這顆震撼彈，破天荒錄得9.07億港元的中期虧損。一年過後，這一次性效應消除，業績亦得以回復盈利狀態，期內錄得60.1億元的股東應佔盈利。
撇開商譽減值這因素，中電今年收入下跌11.7%至387億港元，但由於支出能有效控制，經營溢利藉此提升。以上兩點，是中電此期間盈利表現突出的原因。
至於港燈，中期溢利按年增加14.4%至8.11億元，看似不錯的增長，其實主要由於今年之管制計劃調撥變動下調至2.16億元。港燈今年之售電量其實下跌4%，4月份售電量更大跌20%，明顯由於各項防疫措施導致商務活動減少。
兩電盈利增加，派息亦維持跟去年同期一樣；中電中期息派0.63元 ，港燈中期分派15.94仙。
中電港燈前景如何？ 中電港燈最大的分別，是中電包含國際業務，而港燈只有香港業務。中電今年上半年的盈利有6成來自香港，澳洲本來是中電第二大市場，但經過商譽減值，規模及前景都已大不如前，現時貢獻集團營運盈利的19%，與內地業務比重差不多。
香港電力供應市場是受管制的專營行業，利潤相當穩定，中電港燈在此的利潤亦然。海外市場曾是港燈過去的業務亮點，集團估值亦曾因此而一向偏高。若來分析中電海外業務的前景，內地業務多年來發展相對穩定，現時最大的困擾是澳洲業務，怕的是商譽減值不是個結束，而是個開始；澳洲電力市場並非專營，EnergyAustralia雖然是三大供應商之一，但仍需面對市場競爭、消費者喜好及經濟狀況等挑戰；情況有點像香港的電訊市場，增長空間不大，但蝕本風險不少。
簡單說，表面上中電比港燈多了業務增長的空間，但以現時市場走勢來判斷，這個增長空間亦同時存在不少風險。
投資者的考量 港燈跟中電及煤氣 (SEHK:3)不一樣，後兩者股價今年以來均呈跌勢，港燈股價雖然在3月急瀉了一轉，但後來反覆向上，反映投資者的避險需求提高。
亦因如此，港燈的收益率略低於中電，但亦有接近4厘息。然而，中電的派息政策明顯比港燈大方，不但股息幾乎年年有增長，即使去年中期業績錄得虧損，亦堅持派中期息。
總括而言，中電股價下行風險高過港燈，但派息及公司增長能力較高；港燈業績幾乎完全沒有增長空間，每年分派亦不太會增加，只勝在一件事：穩陣。
所以，如果投資者只追求穩陣收息，港燈勝中電一籌。
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