一如預期，星巴克(Starbucks) (NASDAQ:SBUX)在2020財年第二季（截至3月29日止三個月）荊棘滿途。這家全球咖啡巨擘在中國這個最重要增長市場的門店被迫關閉，到了3月，受災範圍擴大到美國和全球各地，旗下門店都要暫停營業。結果，全球可比門店銷售額按年下跌10%，收入下滑5%至60億美元，經調整每股盈利大跌47%。
然而，在太平洋另一邊的中國，業務已在順利復甦，市場焦點現在轉到星巴克何時重開美國的門店。這個過程將會很慢，隨著這家咖啡王國開始公佈今年不堪入目的業績數據，投資者有理由相信業務要遲至2021年才有望回復增長。
中國業務逐漸回復正常 星巴克第二季在中國的收入按年下跌46%至3.84億美元。公司雖然開設了少量新店，彌補部分虧損，但現有門店的可比門店銷售額則大跌50%。
不過，人流已經很快回升。公司在中國的門店2月幾乎全面關閉，行政總裁Kevin Johnson在季度業績電話會議上這麼說：
今天，我們在中國的門店接近100%已經重開，許多門店限制座位，營業時間亦縮短，還設有其他安全措施。中國市場仍然關閉的星巴克商店，主要位於電影院和封閉式娛樂場所內，以及仍在實施限制措施的國際旅行中心和部分旅遊區。自2月下旬陸續重開門店以來，中國業務顯著復甦，商業、住宅、寫字樓地區的可比門店銷售額大幅改善。
深入分析，可比門店銷售額在2月中最差時候一度下跌90%，但在4月則跌約35%。財務總監Patrick Grismer表示，上季可比門店銷售額減少50%，而在第三季，應可改善至減少35%至25%，到第四季（截至9月止）有望進一步改善至10%至持平。在此期間，公司仍然預計可在本財年新增500家門店，而今年另外計劃的100家新店，則將推遲至2021年。
值得一提，公司業務取得快速反彈，若與2019財年相比，收入雖然更有可能下跌，但星巴克今年在中國市場仍然有可能取得銷售增長，儘管機會不高。這怎麼可能呢？
社交距離和座位減少看來是不利消息，但中國市場對數碼訂餐和送餐相當普及，遠高於全球其他地區。這有助星巴克在冠狀病毒疫情過後，業務迅速復甦。公司去年致力在中國推出手機訂餐和支付服務，更與阿里巴巴(Alibaba)達成送餐夥伴關係。這幾項獨立的商業決策，當星巴克走出困局後，就會越顯重要。就連開設新店亦已是數碼策略的一環，因為新設實體店，有助顧客自取餐飲，亦可使送餐服務更快捷方便。
美國市場完全是兩回事 不過，美國的咖啡消費模式卻截然不同。正如中國市場，在外喝咖啡仍然是首選。Johnson表示，美國近60%地區都有駕車訂餐服務，在社交距離和居家令政策下，這項服務有利整家連鎖集團。即使在疫情爆發前，整體訂單超過80%都是靠自取外賣服務。儘管如此，由於星巴克一半門店被迫關閉，收入下跌幅度仍然很大。
本來可比門店銷售額截至2月的動力強勁，有望實現按年增長8%，但最後事與願違，整季下跌3%。截至4月28日，重開的門店中，可比門店銷售額按年下跌25%，但預計公司經營的星巴克門店90%將於6月初重開（營業時間將作調整，社交距離措施亦會繼續執行）。因此，美國第三季的可比門店銷售額應會較上季更差，業務這種陣痛可能持續至2020年底和2021年。
簡言之，有賴駕車訂餐的設施，星巴克美國業務受COVID-19打擊的程度，應會較中斷業務的小，但餘波卻會持續更長時間。
這正是星巴克數碼業務大派用場的時候。美國活躍星巴克獎賞計劃會員按年增長15%至1,940萬，中國業務雖然沒有披露相關人數，但當地數碼用戶應會相當龐大，相比起來美國的數字可能很小。作為參考，擁有肯德基和必勝客中國專營權的百勝中國(Yum China)剛剛公佈，截至3月底旗下應用程式有2.5億忠實獎賞會員，數字可謂驚人。
冠狀病毒疫情爆發後，社交距離政策將會持續，堂食服務應會萎縮。加州表示，逐步重啟計劃期望盡量維持更新的指引，其他州份亦大同小異。星巴克的數碼服務可供顧客訂餐，然後自取或由Uber Eats送餐，很快會成為主流，而非小腳色。
那些期望以更傳統方式享用咖啡的人，公司與雀巢(Nestle)和百事可樂(Pepsi)合作的零售業務，有助收入回升。這項業務在第二季增長16%，有助抵消其他業務的虧損。
中國的業務雖然很快復甦，回到數碼優先的常態，但對於美國人的生活，星巴克的初步跡象顯示勢將轉變，而且將是翻天覆地，不過星巴克已準備充足，足以適應新環境。
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