在最近的市場拋售潮，Zoom Video Communications(NASDAQ：ZM)是難得的投資亮點。由於新冠病毒大流行疫情迫使很多人在家工作並使用其協作服務，Zoom的股價今年翻了一番多。
Zoom預計今年收入及非通用會計準則盈利將分別增長46%及24%。這些增長率相當驚人，但該股票的預期市盈率已經超過300倍──意味著該股票目前被高估了。
因此，如投資者有意投資於視頻協作市場，應物色其他估值更低、防守力更高、業務更多元化的科技公司。 以Webex服務與Zoom競爭的思科(NASDAQ：CSCO)，就具備這些條件。
將Webex與Zoom進行比較 思科最近宣佈，Webex的每日會議數量自3月初以來增加超過一倍，自2月份以來增長了2.5倍。高峰時段的總會議數量(工作日從上午8：00至晚上9時)亦為正常水平的24倍。
WebEx最近提升其免費服務級別，受眾人士及會議時間增加，並提供了其他功能來應對病毒爆發。升級後24小時內獲得了24萬名新用戶。WebEx的付費服務等級為每台主機每月13.50美元至26.95美元。Zoom提供免費等級及付費層級，後者為每台主機每月14.99美元至19.99美元。
這兩個平台的免費服務在每次會議最多接待100名參與者，每次最多40分鐘。付費等級服務可服務更多人士，並提供更長的會議時間、更全面的客戶服務、更多的雲端存儲量及其他功能。WebEx為其會議提供端到端加密，但Zoom只為音頻流量(而非視頻流量)提供端到端加密，亦因此面對一些用戶提出虛假營銷的指控。
Webex對思科有多重要？ 思科將Webex與其他軟件服務(包括GoToMeeting及TeamViewer等其他協作服務)歸入應用程式業務，該業務在2020財政年度上半年創造了11%的收入。在此期間，該業務的收入每年下降1%，因為其統一通訊業務表現疲弱，抵消了AppDynamics的強勁增長。
在第一季度的電話會議上，思科討論了Webex的端到端加密功能及適用於電話、桌面及會議室視頻系統的新網絡邊緣服務。在第二季度，思科指出在平台加入新的人工智能及機器學習工具。然而，思科直到最近才在前述更新中披露了Webex的實際增長率。
思科是比Zoom更好的「遠程辦公」投資嗎？ 若投資者單純循著協作軟件方向尋找投資對象，未必會特別留意到思科，因為思科大部分收入來自交換機及路由器，而這兩個疲弱的市場已經嚴重飽和及商品化。
Webex本身的增長不會很快抵消思科核心硬件業務的弱勢或其統一通訊套件的薄弱部分。Webex也不會超越思科的安全業務(思科最近幾個季度最強勁的業務)，成為主要的增長動力。
然而，思科仍然是企業網絡及數據中心硬件領域的市場領先企業。隨著協作服務、流媒體、電子商務平台及其他雲端服務使用率的上升，遠程辦公、社交距離措施及封鎖城市的情況增加將對數據中心的頻寬造成壓力。
由於數據中心將硬件升級，上述使用率的提升可能有助思科硬件業務的表現。思科經常將其應用程式及安全軟件與其硬件綁定在具有成本經濟效益的一組業務中，令其在與Zoom等規模較小的公司競爭時具有競爭優勢。
在動盪的市場中採取更安全、更明智的行動 思科股票目前市盈率為15倍，預期股息率為3.7%。這種低估值及高收益率應為該股票提供支持，儘管冠狀病毒危機損害其近期增長。在可預見的未來，Zoom可能仍將是一隻炙手可熱的增長股，但其估值未免過高。如投資者尋求更多元化的投資，並想略為投資於協作軟件的趨勢，應該選擇思科。
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