奶粉股中國飛鶴（SEHK：6186）股價持續攀升，背後有何原因？
我們從業績拆解。上半年業績超出預期，多賺57%至27.5億元（人民幣．下同）。中國飛鶴7月初表示，收入料大增逾40%。結果，集團上半年收入增48%至87億元，業績比想像中來得更強，正好回應沽空機構的多次做空失效。
超高端產品收入增 飛鶴解釋業務強勁要點有：超高端的有機產品系列收入增加；高端及普通嬰幼兒配方奶粉產品收入增加；快速實施應對疫情的措施，降低對生產、物流、銷售等影響。
最大的功臣莫過於高端嬰幼兒配方奶粉，該系列產品的收入急升73%至67.7億元。受惠於高端奶粉銷售佔比增加，集團上半年整體毛利率改善了，按年增3.4個百分點至70.9%；高端嬰幼兒奶粉的毛利率更高達74.2%。
公司前景又如何？ 中國飛鶴總裁蔡方良預計，今年下半年銷售有雙位數字增長，有信心集團於2023年完成到高端奶粉市場佔有率的目標，增加至約60%。他重申，如果成本無大變動，不傾向考慮加價。集團去年亦升級配方，當時沒有加價。
對於消費者而言，無疑是個好消息，可以同樣的價格買到經過改良的產品；對集團和市場而言，產品更具競爭力，有助開發更多客源。
此外，集團在第二季多次推出新產品或改良現有的產品，主打有機及健康的高端奶粉，成功催谷銷售。今季推出了有機奶粉「淳芮」，目標顧客為消費力較高、更注重健康的父母，很大機會可複製上半年的策略，錄得更好的銷售成績。
成北水最愛消費股 中國飛鶴業績頻頻報喜，自然廣受市場歡迎。自去年11月上市至今，股價大漲超過100%；年初至今升逾80%，跑贏大市。Choice數據顯示，中國飛鶴今年第二季的「港股通」總成交金額達2.33億元，為第八大活躍股份，更是十大活躍股中唯一的內需股，也是唯一的消費品公司。
結語 在環球股市波動之下，中國飛鶴不僅抗跌能力強，股價更有望更上一層樓。雖然中國飛鶴不是疫情受惠股，但勝在有支持內需的國策撐場，即使內地再爆疫，以民生需求為核心的板塊受到的影響較小，作為防守投資部署也是不錯的。
編輯:Cyrus Li
延伸閱讀
- 內循環經濟下最徝得投資的4個板塊
- 三隻受惠國家鼓勵政策的中國消費股
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
