本文源自 微信公衆號“券商中國”。
鐵礦石飆升的背後，是鋼廠生產利潤明顯飆升。根據mysteel調研，11月河北噸鋼毛利平均160.3元/噸，環比增長92.07%；江蘇噸鋼毛利平均510.5元/噸，環比增長103.47%。在高額利潤推動下，鋼企正在保持較高的開工率。
瞄準中國強勁的需求，海外現貨礦石和指數都在“趁機揩油”。國內鋼鐵企業在10日大聲疾呼，鐵礦石市場定價機制已經失靈，呼籲國家介入。然而，作爲佔據全球鐵礦石貿易量約80%的國內企業海外進口和海外企業間進行的美元船貨貿易，仍以普氏指數定價爲主，使得國內企業在議價、定價方面處於被動局面。
面對這一尷尬局面，多位行業人士建議，國內鋼鐵行業應該儘快推進需求側改革，適當控制生產節奏，加大廢鋼利用，運用好衍生品工具做風險管理等措施，通過這一系列措施，切實爲鋼鐵降低生產成本，提供行業競爭力。
噸鋼毛利翻一番，9個月社會庫存下降63%
12月4日，鐵礦石價格單日上漲7.5美元/噸，達到145.30美元/噸（摺合人民幣價格1005.55元/噸），漲幅達到5.4%。同一天，新加坡交易所（SGX）鐵礦石期貨主力合約結算價140.98美元/噸（摺合人民幣價格爲1082.75元/噸）。
對於這一天鐵礦石現貨價格的漲幅，讓中國鋼鐵工業協會記憶深刻。12月10日上午，中國鋼鐵工業協會副會長駱鐵軍還就當天單日漲幅如此巨大的情況，向全球礦業巨頭必和必拓(BHP.US)的負責人進行了詢問，必和必拓進行了解釋和說明。
“市場需求太旺盛，鋼鐵企業都在加大生產力度。”南鋼金貿鋼寶首席期現分析師蔡擁政認爲，現在房地產、家電等終端行業用鋼需求旺盛，建材成交活躍，鋼材庫存持續下降。根據中國鋼鐵工業協會市場調研部的最新報告顯示，12月上旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存僅爲760萬噸，與今年3月上旬峯值2021萬噸相比，下降62.4%！
在利潤方面，鋼廠生產利潤更是明顯飆升。根據mysteel調研，11月河北噸鋼毛利平均160.3元/噸，環比增長92.07%；江蘇噸鋼毛利平均510.5元/噸，環比增長103.47%。高額利潤推動下，鋼企也在保持較高的開工率。截至12月11日，mysteel統計的247家鋼廠日均鐵水產量243.47萬噸，同比增長5.81%；高爐開工率爲84.77%，仍保持較高水平，且鐵水產量較去年顯著增加。
需求上升供應反而下降，港口庫存連續6周下滑
“11月份以來，進口鐵礦石的價格都呈現明顯上漲，這和國內鋼廠原材料冬儲不無關係。”永安期貨北京研究院副院長朱世偉表示，近幾年來冬季到次年的第一季度，鐵礦石價格都普遍呈現上漲態勢。
面對需求旺盛疊加冬儲效應，鋼鐵企業紛紛加大進口鐵礦石力度。然而，在這一時刻，
爲主要進口原料的鐵礦石卻面臨緊張局面。根據mysteel統計數據，11月，澳大利亞和巴西兩國的鐵礦石周度發運量均值爲2210.90萬噸，環比下降7.89%，同比下降3.82%。而且，上述兩國近期的發運量波動較大，導致外礦供給的穩定性下降。
另外，根據海關統計數據顯示，11月份我國鐵礦石進口量爲9815萬噸，環比下降8.1%，這也是今年6月份以來月度進口量首次降至1億噸以下。在港口庫存方面，根據mysteel數據，截至12月11日，國內45港鐵礦石庫存總量爲12203.2萬噸，已經連續6周下降。
在供需平衡發生巨大變化的情況下，鐵礦石價格出現了上漲。最新數據顯示，截至12月11日，普氏62%鐵礦石價格指數達160.70美元/噸，漲幅較年初超過70%，創9年新高。11月底以來，該指數漲幅已超過20%。而在期貨市場，12月11日，大商所鐵礦石期貨主力2105合約盤中站上1000元/噸的高位。
鋼企發聲定價機制已經失靈，普氏指數成爭議焦點
在12月10日下午，中國鋼鐵協會組織國內鋼鐵企業召開的鐵礦石市場座談會上，與會企業一致認爲，當前鐵礦石價格上漲已偏離供需基本面，大幅超出鋼廠預期，資本炒作跡象明顯。當前，鐵礦石市場定價機制已經失靈，一致呼籲國家採取有效措施，及時介入調查。
光大期貨黑色研究總監邱躍成認爲，近期鐵礦石期現貨價格整體大漲，但期貨和現貨、普氏指數走勢還是有些分化，突出表現就是普氏指數漲幅明顯大於期現貨價格漲幅。比如前述所述，單日上漲7.5美元/噸，遠高於現貨和期貨價格。
統計顯示，截止12月11日，普氏62%鐵礦石指數爲160.7美元/噸，比11月底上漲21.5%，而同期2105合約鐵礦石期貨、日照港61%品位PB粉價格分別爲989.5元/噸和1034元/噸，比11月底分別上漲17.2%和15.9%。
朱世偉介紹，在當前國際市場鐵礦石的定價機制，已經由以前的長協定價機制解體逐漸轉變爲普氏指數月度定價。而普氏價格指數數據來源包括電話問詢等方式，向礦方、鋼廠及交易商採集數據，其中會選擇30家至40家“最爲活躍的企業”進行詢價，其估價的主要依據是當天最高的買方詢價和最低的賣方報價，而不管實際交易是否發生。
普氏價格被三大礦山採用，其他礦山跟隨。由於結算公式給予礦山的報價份額極高，因此礦山存在調高報價從而影響指數價格的可能（成交與否並不考慮）。對鐵礦石需求最大的中國企業並未參與到定價中，這是令人遺憾的現狀。
國投安信黑金研投團隊張賀佳表示，作爲佔據全球鐵礦石貿易量約80%的國內企業海外進口和海外企業間進行的美元船貨貿易，仍以普氏指數定價，使得國內企業在議價、定價方面處於被動局面。由於目前人民幣計價期貨的參與者和交易量已經遠超普氏等指數的採集量，能夠代表鐵礦石市場的實際供需、運行等情況，透明度更好也更加公平，且期貨連續交易、實時變動，能夠更好的指導市場參與者的交易活動。
業內建言應對三策
在未來很長一段時期我國對進口礦的高度依賴局面難以改變的背景下，面對國內需求持續放量，而現貨指數定價機制卻又失靈，多位行業人士建議，加強鋼鐵行業需求側改革，適當控制生產節奏，加大廢鋼利用，運用好衍生品工具做風險管理等措施，切實爲鋼鐵降低生產成本，提供行業競爭力。
冶金工業規劃研究院黨委書記、總工程師李新創：
建議放開優質再生鋼鐵料的進口，緩解國內保障不足；實施國家資源戰略，全方位服務企業參與全球資源開發；培育國際級礦業投資平臺，積極參與全球資源開發；藉助“一帶一路”倡議，以產業鏈模式實施“走出去”；以行業爲主導，建立更爲全面、系統的海外投資項目風險評估系統；針對境外礦山開發設置礦產資源風險勘查基金、礦山開發基金等，對“走出去”項目在資金上給予支持。
永安期貨北京研究院副院長朱世偉：
目前我國鋼鐵企業整體呈現出產業分散，集中度較低的格局，相比於原料端“四大礦山”的壟斷競爭格局，從經濟學角度，天然處於議價權的弱勢方。這需要國內鋼鐵行業加強協作，提高作爲最大買方的議價能力。
目前，大連鐵礦石期貨影響力與日俱增，且是實貨交割的期貨合約，如果越來越多的企業運用好衍生品工具做風險管理，那麼將增強連鐵的價格發現功能，同時也將增強其國際定價能力。
光大期貨黑色研究總監邱躍成：
從長遠來看，鋼鐵行業最重要的應對方式是增加鐵礦石資源的自身保障，如增加海外權益礦的戰略投資和開發。另外，適當控制生產節奏，特別是在利潤低位和虧損情況下要適度減產，減少鐵礦石的使用量。還有，加強對市場行情的分析研判能力，在鐵礦石價格低位的時候，適當增加鐵礦石庫存規模，做好戰略儲備。
國投安信黑金研投團隊張賀佳：
適當控制鋼廠的生產節奏，特別是在利潤低位和虧損情況下要適度減產，減少鐵礦石的使用量。還有，加強對市場行情的分析研判能力，在鐵礦石價格低位的時候，適當增加鐵礦石庫存規模，做好戰略儲備。
（編輯：趙錦彬）