自5月中旬人民幣顯著升值，人民幣在岸價兌港元由5月12日收報1.2026，至5月28日收報1.2186，於十二個交易日累升1.33%，若保守地以一年大概250個交易日計算，年化升幅超過兩成七，反映5月人民幣一度處於強勢。
筆者留意人民幣走勢略先於中港股市走勢，A股上證指數於5月13日收報3,429點，至6月1日收報3,624點，累升5.69%；港股恆指則在5月13日和6月1日分別收報27,718和29,468點，累升6.31%。兩地股指不但期內錄得不俗升幅，亦見升幅較人民幣的為高，證明人民幣升值與利好中港股市有密切關係。
上調外匯存款準備金率 人民幣升值令人民幣計價資產市值上升，故此中資股的估值提升，吸引大量資金流入相關股份，形成中港股市均見造好的格局。上述5月28日人民幣在岸價兌港元收報1.2186，已處於2018年6月19日歷時近三年的高水平，故此周一 (5月31日) 收市後國內發佈上調外匯存款準備金率由5%至7%亦可理解，消息令6月1日人民幣匯價下跌0.22% (1.2181 → 1.2154)。
上證和恆指則分別下跌0.76%和0.58%。上證失守3,600點，收報3,597點，為5月27日以來最低。恆指則收報29,297點，終止三連升。
內銀股已見連日受壓 現時市場關注，應是人民幣匯價回落，到底是對整體股市，還是對個別板塊帶來利淡影響。觀乎人民幣在岸價兌港元現處1.2160水平，若未有回落至1.2100以下，仍屬高位，認為暫未對整體股市帶來顯著沽壓；不過對匯價敏感的航空股和金融股，尤其是內銀股，股價則已見下行壓力，以建設銀行為例，自5月31日已見高開低走，最終倒跌兩個價位 (6.40 → 6.38元) 收市，繼而兩日亦見下跌，截至6月2日錄得三連跌，漸見靠近6.25元。若本週收低於此水平，便是將5月26日以來的升勢全然消化。
出口家電股開始見受惠 因此，對於匯價敏感而又對人民幣下跌帶來沽壓的上述板塊，現時不宜沾手。至於出口股預期會見受惠，其中家電股創維集團 (SEHK:751) 和TCL電子 (SEHK:1070) 可留意，分別處於2.20和5.20元水平，股價相對已回落至今年1月和去年8月位置，人民幣下跌將令創維集團生產的智能電視系統售價相對國外品牌變得吸引，而TCL電子則在國內生產液晶體顯示屏，預期生產下降，均有利輸出海外發售，近日兩者股價皆見從低處回升。
可見人民幣下跌的投資策略，對於短線操作，應專注尋找受惠板塊進場為佳，預期本月可望迎來介乎8%至12%的潛在回報。
至於對中港股市後續看法，筆者認為投資者應持審慎態度，皆因上調外匯存款準備金率於6月15日才生效，而上回由4%上調至5%的安排，已見於2007年，即事隔超過13年再作調整，未知屆時會對中港資本市場帶來多大負面影響。
筆者預期人民幣在岸價兌港元或要跌至1.2水平才可望喘定，這是今年5月上旬水平，當時上證和恆指分別處於3,450和28,500點水平，相對現於3,600和29,200點水平，潛在跌幅約4.17%和2.40%。
其中恆指已見三連升止步，今日 (6月3日) 上午亦見高開低走，故此投資者下週應有下試29,000點的心理準備。
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