人民幣衍生品：掉期曲線平穩下行，避險和投機需求推升期權波動率

路透北京2月3日 - 中國境內美元/人民幣掉期曲線 CNYXSWP=CFXS 周三下行，期權波動率 CNYVOL=CNC 則跳升至兩周高點。交易員稱，央行從遠掉市場補充彈藥在即期市場維穩，加上資金面寬鬆，共同作用壓低了掉期曲線。

他們並表示，由於境內即期市場維穩讓貶值壓力持續累積，臨近春節衍生品市場投機盤逐漸活躍，避險需求亦升溫，期權波動率 CNYVOL=CNC 重新升至5.0上方。

"危險吶，真的很危險。央行現在不停的sell掉期，只是把付錢推遲了，不代表他就不用付了。"一股份行交易員稱，"期權波動率飛起來了，因為這波投機分子又開始搞遠期和期權了。"

北京時間16:00，美元/人民幣一周期掉期 CNYSW=CFXS 報41個點子，一個月期 CNY1M=CFXS 報119個點子，一年期 CNY1Y=CFXS 報960點子，較上周五分別下降6.34%、7.03%和39.42%。

而境內美元/人民幣一年期平價期權 CNY1YO=CNC 雙邊報價為5.325/5.825，6個月期的平價期權 CNY6MO=CNC 報價為5.400/5.900，較上周五均跳升。

中國央行公開市場逆回購持續進行，周三規模依舊在千億水平，支撐銀行間市場流動性供給充裕，包括跨節在內的資金也十分容易借到，預計春節前這種態勢有望延續。

人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周三早盤延續窄幅波動，絕大部分時間維持在6.58元關口上方，中間價亦續持穩。交易員稱，雖見各方對人民幣節前續橫盤看法一致，但市場仍對匯市能否長期持穩存疑，避險需求不斷推升美元/人民幣期權隱含波動率 0#CNYVOLSURF 。（完）

(發稿 孫琦子; 審校 曾祥進)