智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持快手-W(01024)“跑贏行業”評級，由于商業化建設持續超預期，上調2023年Non-IFRS淨利潤56.2%至60.3億元，2024年Non-IFRS淨利潤預測基本不變，目標價82港元。公司或于8月下旬發布2Q23業績，該行預計2Q23收入同增27.9%至277.4億元(機構一致預期271.6億元);Non-IFRS淨利潤18.5億元(機構一致預期爲11.7億元)。另判斷二季度公司電商及廣告業務有望實現超預期增長，杠杆作用下盈利有望加速釋放。
報告主要觀點如下：
社區活力持續激發，用戶流量平穩增長。
根據QM數據，2Q23快手主站/極速版合計去重MAU同增15.3%至5.96億人，用戶實現穩健增長。該行預計公司2Q23DAU/MAU分別同增6.7%/11.5%至3.71/6.54億人，向2H24實現單季度4億DAU目標穩步邁進;該行預計2Q23單DAU日均使用時長118分鍾。
電商及廣告收入有望好于預期，直播業務穩健增長。
電商業務方面，2Q23公司聚焦電商底層能力建設，加強供應鏈及優化流量分配機制，推動平台電商生態持續向好，優質商家ROI繼續改善，疊加直播電商虹吸作用，該行預計2Q23電商GMV同比增長超過30%，帶動其他收入同比增長超過50%。廣告業務方面，得益于電商業務底層優化，商家投流意願持續改善，該行判斷2Q23公司內循環廣告保持強勁增長，同比增速繼續高于GMV增長;外循環方面，伴隨遊戲、網服等線上客戶投放意願環比改善，疊加團隊內部細分行業、精細化深耕客戶的效果顯現，該行預計2Q23外循環廣告收入有望同比轉正。綜上，該行預計2Q23公司廣告收入同比增速較一季度有望顯著提升。直播業務方面，由于公司6月起加強直播生態治理，對直播流水表現産生一定影響，該行預計2Q23直播收入同比增長16%。
毛利率環比提升，Non-IFRS淨利潤加速釋放。
毛利率方面，得益于高毛利率的電商及廣告業務增長較好，該行預計2Q23公司毛利率環比仍有小幅提升。費用方面，該行判斷公司有望延續費用控制，該行預計2Q23營銷費用絕對值同環比基本持平。綜上，該行判斷2Q23公司Non-IFRS淨利潤環比大幅改善至18.5億元。展望全年，公司變現提效持續超預期，中長期商業價值有望加速兌現，該行重申業績確定性增加帶來的估值修複機會。