人民幣衍生品：美元掉期曲線小幅下移，上繳外匯風險準備金影響料有限

路透上海10月14日 - 中國境內美元/人民幣掉期曲線 CNYXSWP=CFXS 周三略微下移，但各個期限幅波動均較有限。交易員稱，市場資金面整體偏鬆，而人民幣彈性有所上升，縱然經濟疲軟，匯率貶值壓力亦可以直接體現在即期市場，掉期則更體現利率屬性，曲線整體趨穩將是常態。

他們並表示，明日銀行將首次上繳外匯風險準備金，預計市場已充分反應，但仍需關注對掉期市場的潛在衝擊；本周最新公布的9月進出口以及通脹數據不佳，政策進一步寬鬆預期升溫，只是資金面已然偏鬆，若真有降準降息，對掉期曲線的下移作用可能並不明顯，何況美聯儲年內加息可能性並非完全排除。

"我覺得掉期市場平靜應該是常態，之前波動大是因為資金面鬆緊變化導致，現在比較平衡，甚至是偏寬鬆的，所以就算進一步寬鬆，對短端有點作用，但下行空間也不會很大。"一中資行交易員表示。

另一外資行交易員表示，上月開始執行新規後，掉期買盤需求明顯下降，繳納外匯風險準備金的影響或已price in（消化），"該交的錢、該定的價也差不多都準備了吧，到15號再反應，晚了。"

近期離岸CNH CNH=D3 與在岸表現趨同，兩地價差亦幾乎消失，套利交易基本不可能，投機需求減少。在此之前，兩地價差一度擴至1,200點子，套利瘋狂，倒逼監管層出台限制措施。

中國央行將從10月15日起對開展代客遠期售匯業務的金融機構收取外匯風險準備金，準備金率暫定為20%。外匯準備金計算公式為：當月外匯風險準備金交存額=上月遠期售匯簽約額*外匯風險準備金率。分析人士認為，此舉意在增加當前風行的離岸與在岸兩地套利成本，增加遠期購匯成本，有利於人民幣匯率的整體穩定。 urn:newsml:reuters.com:*:nL4T11714Q

截止北京時間15:10，美元/人民幣一周期掉期 CNYSW=CFXS 報32個點子，一個月期 CNY1M=CFXS 報143.50個點子，一年期掉期美元升水 CNY1Y=CFXS 報1,170個點子，分別較上周五下跌11.11%、12.50%、3.31%。

中國銀行間市場周三主要回購加權利率 CNREPO=CFXS 變動不大。交易員表示，市場整體保持偏鬆格局，資金供給充裕，預計在央行維穩姿態下，短期流動性將延續寬鬆態勢。央行公開市場周二進行400億元人民幣逆回購操作，期限7天，中標利率持平於2.35%。

人民幣兌美元即期 CNY=CFXS 周三早盤續跌，但6.3470-6.3480元附近支撐較強；中間價則大跌，盡數回吐昨日漲幅。交易員稱，最新公布的9月通脹數據顯示中國經濟基本面仍疲軟，令人民幣貶值預期小幅升溫，客盤購匯需求略增，但趨勢性走勢仍難現。（完）

(發稿 張金棟; 審校 林高麗)