貴金屬：元旦假期，海外市場普遍休市，消息面仍然清淡，金銀窄幅震蕩運行。歐央行行長拉加德表示，2%的通脹目標近在眼前，歐洲央行在 2024 年降低通脹方面取得了重大進展，將繼續努力確保通脹穩定在 2%的中期目標上。美聯儲在鷹派降息后，市場對美聯儲未來降息節奏放緩的預期持續，因此貴金屬存在短期壓力。此外，特朗普上任臨近，在其上任后或着手調停俄烏衝突，地緣政治不確定性降低的潛在可能性或也給貴金屬帶來壓力。總的來說，美聯儲降息趨緩，地緣政治不確定性或有下降空間，貴金屬短期支撐減弱，仍需關注回調風險。操作上，暫觀望。滬金 2502 參考區間 600-630 元/克，滬銀 2502 參考區間 7300-7700 元/千克。
股指期貨：基差方面，股指期貨市場情緒走弱，四大品種合約基差明顯下行，IH、IF 當季合約年化基差率分別為-0.6%、-1.7%，IC、IM 當季合約年化基差率分別為-6.6%、-8.8%。套保方面，IC、IM空頭套保考慮持有遠月 2503、2506 合約為主。近期 A 股市場仍然處於政策和數據真空期，股指延續震蕩行情，操作上觀望或高拋低吸為主，多頭倉位考慮疊加賣出看漲期權構建備兌組合。套利方面，近期大小盤風格分化，不過在微盤股風險連續釋放后，向下動能或逐步減弱，階段性縮量后或有望迎來情緒面修復。
工業硅：工業硅期貨再度下挫，盤面跌破 11000 元/噸大關，產業端需求持續疲軟，市場情緒低迷。從基本面來看，上游在虧損背景下減產進程持續推進，新增減量仍主要來自於西南地區，下游有機硅、鋁合金需求持穩，但多晶硅減產規模仍在擴大，疊加現貨高庫存待改善，供需格局仍十分寬鬆。總體來看，工業硅當前呈供需雙弱之勢，高庫存仍待去化，工業硅價格壓力仍存。
銅：基本面中性偏空。SMM12 月中國電解銅產量環比或增長 9 萬噸，主要與冶鍊廠復產爬產以及年末衝刺目標有關，預計 1 月產量同比增速因原料緊張、反向開票影響放緩。同時終端年關需求有所下滑，產業在線 1 月三大白電排產同比全線負增長。總體來看，海外避險情緒給予美元支撐，同時國內經濟弱復蘇趨勢，宏觀預期較難形成向上提振，疊加年關基本面轉弱，預計短期銅價延續偏弱整理。今日滬銅主力運行區間參考 73000-74000 元/噸。策略上，短線區間操作為主，企業逢低增加採購。
鎳不鏽鋼:近期產業鏈矛盾有限，12 月純鎳產量 yoy+27.6%，1 月頭部企業電積鎳產能繼續釋放，但小廠有減量，因此預計 1 月產量環比小幅減少，海內外鎳市維持累庫繼續對鎳價形成壓制。鎳鐵環節觀望情緒較濃，市場成交冷清，同時印尼產量持續放量，國內產能維持虧損。硫酸鎳方面，市場成交有限，鹽廠維持挺價。不鏽鋼方面，原料端支撐有限，下游需求減弱，價格低位運行。操作上，鎳不鏽鋼區間操作。滬鎳 2502 區間 120000-130000 元/噸。SS2502 參考區間 12500-13400 元
/噸。
原油：國際原油期貨在 2024 年最後一天以上漲收盤，年度看 SC 與 WTI 均小幅收高。EIA 月度供應數據發佈，美國 10 月成品油總需求達到 2019 年 8 月以來最高，其中餾分油需求也升至一年高位；美國 10 月原油產量創下記錄新高，為 1345.7 萬桶/日。該報告對原油整體影響偏利多，因產量增幅有限，需求卻創出逾五年高位。API 數據顯示美國成品油大幅累庫，這可能是近期油價上行之後的潛在阻力，油價可能已經臨近震蕩上沿。
橡膠：隨着泰國南部（全球產量佔比約 17%）天氣恢復正常，本地供應迎來修復，全球其餘主產區天氣條件良好，割膠工作預計順利展開。隨着北半球冬季來臨，北緯 10°以上的主產區最低氣溫逐步下降，或導致膠乳干含下滑。從全球供應來看，整體符合季節性，考慮到偏南產區的增長與偏北區域的干含下降，預計產量季節性釋放幅度有限。需求端來看，在下游生產行為持平狀態的情況下，儘管成品庫存累庫，而原料庫存水平下降，預計下遊行業的需求變化有限。故，供需平衡角度，基本面矛盾有限。隨着商品市場預期企穩，預計RU&NR 震蕩運行，短期上下 2%左右區間運行。
甲醇：現貨價格方面，達旗 2180（+10）、太倉 2760（+20），內地現貨市場弱於港口。甲醇供應方面，玖源裝置準備重啟，其餘氣頭裝置停車檢修中，預計 1 月中旬逐步重啟。需求方面，興興 MTO 昨日 12 月 30 日停車，其餘 MTO 裝置降負荷運行，1 月甲醇進口量約 100 萬噸左右，伊朗裝置基本停車后，影響到 2 月進口量更為明顯，2 月進口大概率減少至 60-80 萬噸。整體來看，2025 年第一季度進口縮量明顯，甲醇 2505 合約偏強震蕩，關注高價后的負反饋。操作上，短期甲醇多單持有，甲醇 2505 參考震蕩區間 2650-2750 元/噸。
尿素：現貨價格偏弱調整，山東、河南小顆粒尿素出廠價格 1600 元/噸，現貨價格不斷新低。尿素供應方面，短期日產量變動不大，後續 1 月中旬，氣頭裝置重啟。近期陝西陝化大顆粒尿素裝置已經投產，新疆一套 150 萬噸水溶肥裝置點火，2025 年尿素裝置仍有新進一步釋放，高供給成為明牌。冬季儲備方面，部分農業儲備量達到 50%以上，後續儲備繼續進行，預計 2 月-3 月，儲備開始逐步釋放。出口方面，預計 2025 年上半年保證春耕供應之下，出口難有放量。整體來看，短期尿素基本面利多難尋，價格可能重新探底。操作上，短期尿素空單謹慎持有，尿素 2505 參考震蕩區間 1660-1750 元/噸。
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【匯通財經 http://www.fx678.com 】轉發
